|
■宋小莊博士 法學專家
由於港幣與美元實行聯繫匯率制度，美元又是與人民幣掛鉤的最重要的貨幣，人民幣的升值將意味著美元與港幣將貶值。這不僅會對低下層人士生活帶來嚴重影響，而且將使得本港的外匯基金大幅縮水，並衝擊聯繫匯率制度。有關方面應該未雨綢繆，早作準備。
人民幣匯率是四月下旬中美峰會關注的一個焦點。不久前，七大工業國（G7）還發表公報，呼籲中國將人民幣升值並提高其匯率彈性。在華盛頓出席國際貨幣基金組織（IMF）決策機構會議的人民銀行行長周小川一方面反駁G7要求IMF干預中國貨幣政策的言論，但另一方面也透露人民幣升值速度可能輕微加快。
人民幣升值意味著港幣將貶值
一國一地區的貨幣政策屬於該國/該地區的內部事務，外國只能勸說，不能干預。中國的貨幣政策在國內法上有明確的表述，在加入世界貿易組織報告書又再次作了重申。中國現在已是經濟大國了。日前人行宣布調高貸款（不包括存款）利率0.27%就引發外圍股市下挫，到美國聯儲局主席伯南克表示可能暫停加息才開始反彈，反映了中美兩國的貨幣政策對世界金融市場有舉足輕重的影響。
目前人民幣與一籃子外國貨幣掛鉤，人民幣升值將意味著與人民幣掛鉤的全部或部分外國貨幣貶值。由於港幣與美元實行7.8比1的聯繫匯率制度，美元又是與人民幣掛鉤的最重要的貨幣，人民幣升值將意味著美元貶值，美元貶值也將意味著港幣對人民幣相應貶值。
據摩根士丹利最近發表報告的預測，人民幣匯率在今年第四季度可達到1美元兌7.3元，明年年底達到1美元兌6.5元。換句話說，人民幣今年將升值10％，明年再升值12％。如香港保持聯繫匯率不變的話，則人民幣幣值將高於港幣，今年年底人民幣可兌1.07港元，明年則可兌1.2港元了。但這種預測是否準確，則不得而知。
對香港的影響不容忽視
在香港，人民幣升值有利國企、紅籌股價的上揚，刺激香港股票市場交投、刺激內地人士來港投資、置業、旅遊等等。但另一方面，對香港的非正面作用也不能完全忽視——
一、香港居民的食品和副食品主要來自內地。對超級富豪而言，食品漲價20％實在是九牛一毛，不算甚麼。對中上層人士，影響也不會太大。但對廣大低下層居民而言，飲食開支增加20％卻是一個大數目，不少人將感覺不安，影響社會的穩定，絕不能等閒視之。
二、在香港的外匯基金中，美元比重較大，美鎊、歐元也有相當比例，但人民幣就不大。如果人民幣升值20％，將意味著金融管理局管理的外匯基金縮水，即使縮不到20％，但恐怕也要縮10%。金管局去年的投資回報才不過百分之三左右，到了明後年大概是負數了。金管局是否應當逐步減持美元，增持人民幣，不能不認真考慮。
三、如人民幣升值過快過大，對港幣和美元聯繫匯率的衝擊也應作評估。不少人對中英談判期間的港幣貶值可能記憶猶新。一九八三年港幣匯率從年初1美元兌6元港幣跌至7.9元港幣，到九月二十四日跌至1美元兌9.6元港幣的歷史低位，迫使港府於當年十月十七日推出聯繫匯率制度。為了克服所謂信心危機，當時港幣的價值被低估，有人推算應為1比6.5，而不是1比7.8。但不管怎樣，聯繫匯率制度迅速扭轉了港元貶值的頹勢，保持港幣幣值穩定。如人民幣升值，對港幣也有升值壓力，1比7.8的聯繫匯率制度能否守得住，也是需要未雨綢繆思考的問題。當然，港幣當年因信心問題造成的貶值與現在因人民幣升值帶來的壓力，性質是不同的。 （文匯論壇）
|
