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梁 亨
全球商品市場在上周投機沽盤湧現，主要因為市場擔心美國通脹惡化，加上市場擔心息口趨升削弱消費，可能遏抑工業金屬需求，金屬和穀物價格上周五在紐約商品交易所領跌，紐約期金下跌超過3%，而期銅更下跌超過6%。商品基金也受震盪急挫。
反映19種商品價格的路透CRB指數在本月11日創出歷史新高後，隨即掉頭大幅下跌5.4%，是繼1980年12月底以來，最大的一周跌幅。其中，原油價格在上周五更急挫至六周新低。
荷銀物料基金急跌7.2%
路透CRB指數上周累跌19.46點，至周五收報342.29點。涵蓋十六家礦業公司的費城證交所金銀指數上周亦跌12%，是02年7月以來最大單周跌幅。佔今年以來榜首的荷銀商品物料基金，近一周也下跌7.26%。
近年來，在中國、印度等新興市場崛起下，全球對商品需求強勁，加上美國經貿失衡、貿易赤字惡化下，全球資金湧入商品市場，近三年商品市場在低利率的環境下出現難得一見的行情，跟商品出口國相關的新興市場近三年股市飆漲300%。
銅價今年以來飆升八成、油價、金價都創下二十餘年來新高，有分析指雖短期的下跌並不代表市場已翻盤，但行情大幅震盪透視著過熱的警號。
金銀好倉合約大減
投資者對商品價格上升持懷疑態度，並開始擔心商品價格下滑，投機者大舉撤出商品市場。據美國期貨交易委員會數字顯示，截至上周二，基金持黃金好倉合約較淡倉多1261.57萬張，但已較對上一周減少6%；持白銀好倉較淡倉多2.607萬張，較對上一周減少13%；持期銅淡倉較好倉多2,482張，較對上一周增加171%。
因此，先前的嚴重資金傾斜的追逐情況，也可能形成過熱的隱憂，造成市場風險意識提高，一有風吹草動，就會引發金融市場的劇烈波動，而近三天引發骨牌式的連鎖走勢，就是最好的印證。
基本上，再熱的市場總會因短線累積漲幅過大而調整，進入高檔震盪的盤整期，等待鞏固的進一步成長推升，預期這種商品市場內的震盪劇烈與資金快速進出情況，短期內仍將繼續。
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