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■梁亨
市場預料美聯儲局本周將召開利率決策會議將加0.25厘至5.25厘，這加息訊息已使投機資金暫時撤離市場，造成全球股市重挫。有債券基金經理表示，展望美國加息循環可望在第四季前結束，近期投資風險意識抬頭，資產配置宜提高債券比例，以防禦資產波動風險，目前相對溫和通脹壓力以及加息循環也差不多見頂，相當有利佈局美債基金。
雖然部分經濟學家認為5.25%已屬中性利率，如果再加息就偏向緊縮，但從聯儲局以經濟數據為根據的情況，不排除八月還有利率上調可能。
佔近三月以來榜首的駿利美國短期債券基金，基金在2003、2004及2005年表現分別為24.58%、10.29%及-14.33%。基金標準差為9.34。
基金三大投資比重的收益及年期為6.55%US Treasury Note(4%/2007-09-30)、6.24% US Treasury Note (2.75%/2007-08-15)及5.97% US Treasury Note (3.625%/2007-04-30)。
資產防禦意識抬頭
美國五月份物價指數上升，引發投資者對經濟趨緩與通脹風險的警覺，在6月底美國加息機率大增，以及資產防禦意識抬頭下，推升花旗全球債券指數至6月中小漲0.04%。
按照過去10年美國聯邦基金平均利率，目前5%的聯邦基金利率已經高出約1.25%，10年期長債利率更升抵5%以上。
假若美國六月和八月議息結果是各加息0.25%，聯邦基金利率將會來到5.5%的偏向緊縮水準，是美國核心物價攀升大於聯儲局可忍受通脹範圍，以達到自然緊縮金融條件的效果，降低聯儲局延長加息循環必要性。
上半年國際匯市已普遍反應美元加息預期，聯儲局加息是控制通脹的手段，最終是要將經濟引導到溫和通脹，與穩定經濟成長的平衡階段。
短期考慮分批加碼
一旦加息停止，美國債市不僅提供誘人的債息，又有低通脹的有利環境，將吸引資金流入，短期分批加碼美債基金，將可兼具債券價格利得與平衡股市震盪的雙重目標。
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