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以近來的經濟數據來看，美國的息口雖然已停止上調，但當地的經濟增長卻出現了放緩跡象，惟放緩的跡象不如預期中嚴重。早前美國勞工部公布，8月非農就業人口增加12.8萬人，略高於市場預期。分析師稱，該報告暗示經濟仍有動能，這增強了投資者對於企業獲利的的樂觀情緒。該報告還顯示薪金增長放緩，令聯儲局(FED)有理由在9月會議上維持利率目標不變。東驥認為，在息口停止上升，而經濟出現少許放緩的情況下，投資者可以考慮投資公用事業基金。
顧名思義，公用事業基金主攻市場上的公用股，包括能源、電力等行業，一般的投資者，都會覺得公用股的表現無甚驚喜，是一種很「悶」的投資工具。不過，近年來，世界各地的公共事業已由過往的國營性質，轉變為私營化，並成為涵蓋多種不同類型公司及發展機會的活躍行業。
環球公共事業具增長前景
再加上電力市場的自由化，有助電力公司提升成本效益，令回報增加。京都議定書(Kyoto protocol)及碳排放證書(Carbon emission certificates)提升了電力公司對環境保護的要求，淘汰了技術及營運遜色的公司，增加了優質企業盈利的增長機會。
另一方面，隨著能源價格上漲，以及電力批發市場的需求漸大，同樣亦推高了公用股的盈利增長。以奧地利的公用電力公司Verbund為例，此公司以水力發電，並出口電力至德國。由於德國的電力價格上升，令此公司的每股盈利由03年的5歐元增加至05年11歐元，而公司的股價亦隨之而水漲船高。
發展中國家對能源的需求，也為公用股帶來了正面的影響。中國的電網不斷擴大，其每年的增幅已相當於英國的規模，可見未來公用企業的增長前景無限。
停止加息有利公用股
隨著美國聯儲局決定停止加息，以股息穩定見稱的公用股將十分受惠。普遍而言，公用事業都是備受嚴格監管的行業，企業的透明度相對其他行業為低，相對新興市場或國內的民企，環球公用股是十分穩健的行業。
對於本港的投資者，一提起公用股，都會聯想到中電、煤氣、港燈等，不過，本港的公用股，業務範圍始終有限，及不上透過公用事業基金，把投資的範圍伸展至全世界，捕捉不同的投資機會。
善用基金捕捉全球機會
以美國德洲公用電力公司為例，此公司在03年間曾進行昂貴的海外收購，令公司陷入破產的邊緣。但在03年中，新任的行政總裁宣佈削減開支及進行企業重組，令每股盈利由02年的2美元升至05年的5美元。荷銀公用事業基金就成功捕捉了這個投資機會，目前美國德洲公用電力公司是基金組合的十大持股之一，佔了4.5%。
以6月為例，此基金亦能成功把握捷克國營電力公司CEZ的急速回落機會，實行趁低吸納，股價後來上升了18%，證明基金經理眼光獨到。如果閣下只懂在本港自行選擇公用股，就無法捕捉這些國際性的投資機會了。
本港證監會認可的公用事業基金共有兩隻，分別由荷蘭銀行(ABN AMRO)及ING管理，當中荷銀公用事業基金的表現尤為突出，年初至今的回報已達22.71%，近三個月的回報亦達8.59%，成績不俗。基金投資於美國居多，佔組合34.9%，其餘的就分散於歐洲及亞洲等地。 ■東驥基金管理部
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