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司馬敬
市場觀望美國8月成屋銷售年率，以猜測美國經濟增長放緩的速度從而預期聯儲局會否提前減息。恆指低開54點後，走勢反覆上揚，惟尾市沽盤再現，全日收報17546.04點，跌54.61點，成交359.43億元。期指結算在即，預期市況於現水平鞏固，成交金額顯著上升，整體市場氣氛向好，可望挑戰17800水平。
重磅股中移動(941)創56.7元新高後回吐，收報55.6元，微跌5仙；計劃進軍俄羅斯零售市場的匯豐(005)跌0.2元，收報141.4元。地產股先升後跌，恆地(012)跌0.2%，收44.45元；加大內地投資比重的新地(016)跌0.8%，收84.75元。中資保險股先升後回，中國人壽(2628)創16.82元新高後，出現回軟，收報16元無起跌，平保(2318)跟隨跌0.69%，收28.5元。
新股熱潮一浪接一浪，同類的影子股備受追捧；日用品零售及批發分銷商北京京客隆(8245)首日掛牌，收報5.5元，較招股價每股4.5元上升1元或22.22%，最高報6.25元，最低見5.33元，成交1.06億股，涉及金額6.05億元。
內地零售每年雙位數增長
事實上，國家統計局資料顯示，內地社會消費品零售額踏入2000年後，每年均以雙位數增長。近期中央的宏調措施，旨在減慢固定資產投資增長過熱的情況，而「十一五」規劃鼓勵消費，是中央希望改變靠固定資產投資推動經濟的模式，爭取透過內需支持經濟增長。人行年初至今兩度加息，旨在針對內地固定資產投資過熱的情況，隨著國民薪酬普遍提升，以及市民消費信心增強，為零售消費帶來一定動力。眾多內地消費股中，以連鎖店形式經營的百貨業，主要由於分店網絡較多，除可透過公司品牌來吸引客戶外，同時因為店舖數目多，來貨成本亦因貨量多而相對為低，具規模效益，享有成本優勢，具一定競爭力。百貨業的經營利潤率、邊際利潤率及純利率等，遠比售賣家庭電器、電子產品及經營超市為高，加上其定位為中至高檔的位置，視中產階段，甚至高收入人士為目標；另外，百貨公司以多種品牌種作招徠，藉以爭取更高的利潤。
根據麥格理早前的研究報告指出，預期2010年，百貨公司在整個消費市場的市佔率由現時的10%，上升至17%，超市則由20%，微升至22%，傳統店舖(士多)則下跌至47%。
現時於本港上市，並於內地連鎖店形式經營的百貨零售股有百盛集團(3368)、金鷹商貿(3308)、國美電器(0493)及中國永樂(0503)等，當中金鷹商貿(3308)為首選。麥格理曾指出，隨著一線城市競爭日趨白熱化，預期國內百貨公司將會進軍二、三線城市，當中以自治市為主，而中國近年進行工業重組，二、三線城市經濟增長，漸趨強勁，而金鷹現時集中於江蘇及西安等城市，坐擁地理上優勢。雖然百盛和金鷹預期市盈率超過30倍，惟未來數年仍可以保持高增長，故可於27.6元吸納百盛，23.45元止蝕(現價為29.2元)；金鷹於4.65元入市，3.95元止蝕，中線目標價5.6元(現價為4.75元)。
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