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■台灣《商業周刊》
近年來，隨著台灣當局逐步開放外資進入的限制，境外大型財團紛紛搶進台灣，僅僅今年前8月，台灣的境外直接投資金額，已較去年全年暴增一倍以上，估計全年將突破百億美元，創歷史新高。台灣正迎來有史以來最大的外資併購潮，究其原因，除了台灣資產的價格具有吸引力外，最重要的是外資可藉台灣企業作為進軍大陸的跳板。
9月29日，台股開盤後，一個爆炸性的消息在市場上快速流竄——「渣打銀行出天價全面收購竹商銀(新竹國際商業銀行)」，不到收盤，竹商銀股價漲停。這個消息，讓台灣金融股市值一天暴增146億元台幣，竹商銀則連續大漲6天，漲幅高達37.5%。
10月10日長假剛過，坐在台北火車站斜對面崇聖大樓15樓的辦公室，東森集團總裁王令麟接到一通電話，只聽他叫了一聲：「老闆！」話筒另一頭以流利的中文說：「你要留時間喔，美國的大老闆要來看你了。」
過去5年，外資已陸續向台灣叩關，尤其加入WTO後，各產業開放速度加快。2001年7月，台灣當局政府提高外資直接持有電信服務業持股至49%；同年10月，開放境外人士得以直接取得土地；2003年，全面開放外國專業投資機構（QFII）個股上限持股可達100%。今年，金管會更核准第一宗外資對本地銀行100%購併案。台灣正迎來有史以來最大的一波外資購併風潮，進入「全面外資」時代。而這些外資湧進台灣的背後，著眼的是兩岸經貿交流的無限前景。
境外投資額 刷新歷史紀錄
統計今年以來，這群新八國聯軍在台已經攻下六大灘頭堡，包括四家金融集團，並拿下台灣第二大有線電視——東森媒體科技。若再加上即將定案的購併案，外資今年購併或入股台灣企業的金額，將創下歷史新高。
再翻開經濟部的統計，今年前8月台灣的民間固定投資金額，僅較去年微幅增加2%，但境外直接投資金額卻較去年暴增一倍以上，估計全年將破百億美元，刷新歷史紀錄。外資，儼然成為台灣經濟成長的新動力。
外資今年在台併購戰績有兩大意義。其一，他們開啟第一家100%收購銀行的先例，外銀在台灣將由配角變主角，後續並將引發更多的銀行或金控被收購。
東森媒體集團總裁王令麟斷言：「未來6個月，大概所有銀行都會被外國銀行買走。」金融業將出現土洋大戰，本土金控最後可能只剩下5、6家，其他則為匯豐、渣打、花旗等洋面孔。
其二，台灣的有線電視業者，前三大即將全部納入外資旗下，也就是說，超過300萬收視戶，未來家裡電視後面的一條條電纜，都為外資管轄，他們將把這條線的邊際效益發揮極致。
買方來頭勁 可吞9個台積電
在這群新八國聯軍中，個個來頭不小，其中最有名的當屬卡萊爾（Carlyle）。這個私募基金，規模約1兆5,000億台幣，透過財務槓桿，他們隨時可調動15兆台幣資金，這筆錢足以買下9個台積電。
卡萊爾集團政商背景雄厚，攤開其顯赫的成員名單，包括美國前總統布什、前國務卿貝克、英國前首相馬卓安、菲律賓前總統拉莫斯等。卡萊爾旗下的42個基金，分別從事四項投資——全數收購、創業投資、房地產、融資收購。
除了卡萊爾外，另外的洋面孔還包括麥格里、淡馬錫等。這群神秘客一坐下來，秀出財務報表，足以讓本土企業家嚇一大跳。
購併才開始 洗牌不可免
麥肯錫副董事林璟驊指出，「我認為私募基金來台購併，現在只是開始！」私募基金的下一波潛在標的還包括：一、大型金控。二、電信。三、不動產。四、傳統大型企業集團。五、高科技公司。他們鎖定的是體質不差、仍有改善空間的公司，而非台積電或鴻海這類本身已做得很好的公司。這股購併風潮方興未艾，台灣已進入「全面外資」時代。
這是一場資金、技術、人才的戰爭。 對消費者來說，外資帶來全新的商業競爭環境，消費者將能從中得利。就如同新光三越、SOGO百貨、大潤發、家樂福、7-11，均在引進外資的資金或技術後，大幅提高服務品質。
對被併企業的員工而言，裁員並非唯一出路，相反的，員工競爭力以及福利待遇，將更上一層樓。舉例而言，元富投信被美資保德信集團購併後，員工福利大幅改善，不但有在職進修補助，還有免費電影票及國外員工旅遊。
「只能賣掉，或跟他拚了」
外資湧進，對台灣本土企業領導階層而言，挑戰才剛開始。外資將推動產業版圖劇烈洗牌，除非本土企業有國際競爭力足以抗衡，否則就要思考退場機制。「外銀將躍升為一線金控，本土大型金控則將從一線退成二線，至於原來的二線銀行則將退成三線，或被淘汰。」一位大型金控董事長說：「你只能賣掉，或是跟他拚了！」
在政府方面，部分官員對外資抱持惡意炒作的疑慮。然而，前太平洋聯網科技執行長雷倩說，政府開放短期外資進出股市，卻對外人直接投資這種的長期資金設限，這邏輯很奇怪。她認為政府聰明的做法應該是：「吸引更多的外資，創造更多的本地就業機會。」日本趨勢大師大前研一就說，這是一個無國界經濟的時代，「我們想跳脫長期衰退的結構，惟有開放市場與社會」，「如果資金不進來、企業不過來、人才不前來，能讓產業成長的條件就等於是零。」
外資搶進四大原因
搶購誘因一：
價格相對合理 投資回報率高
史上最大的全球資金浪潮正在各地搜尋投資標的，台灣是這波外資眼中投資回報率相對豐厚的市場。9月份出爐的摩根士丹利最新報告顯示，2006年還沒結束，全球購併金額就已經超過3兆3,700億美元，這等於10個台灣的GDP，創歷史新高。
至於投資目標，歐美市場已經過度成熟，薄利、成長性不高；而中、印等新興市場，雖然報酬高，風險也高，回收期動輒10年以上；但台灣、韓國等剛脫離開發中國家的亞洲各國，投資收益相對豐厚，且風險低、回收期限則可能僅在5年以內。而相較中國大陸、日本、香港等銀行，交易價格動輒高達2.5倍以上的股價淨值比，台灣的銀行僅在1倍左右，相對便宜。
搶購誘因二：
全球最低利率 外資「不用本錢」
台灣利率創全球最低，正是外資進軍的最佳武器。東森媒體集團總裁王令麟說，當初卡萊爾要將錢匯進台灣、買東森媒體時，他擔心大筆美元進出會對新台幣匯率造成影響，特別打了一通電話給「中央銀行」總裁彭淮南，向他報告這件事。沒想到，彭淮南竟對他說：「令麟兄啊，你跟他（卡萊爾）講，叫他美元不要進來，全部借新台幣嘛，我們現在錢太多啦，叫他全部用借的嘛。」王令麟打電話給卡萊爾才發現，「卡萊爾有五、六百億美元的基金在背後作實力，它可以借到十倍的錢，我們才借兩倍啊。這等於不要本錢。」
搶購誘因三：
看好跳板地位 躍進大陸市場
外資更看重的是台灣華語人才進軍中國大陸的跳島攻勢。在大陸，超過30家的銀行已有外資身影，一旦外資順利取得主導權，人才必須馬上到位，台灣人才就是最好的部隊。
摩根士丹利投資銀行台灣區負責人郭冠群舉例，「對渣打而言，好好訓練竹商銀的員工，3、4年之後，就可以把3,000個、5,000個華語人才，往中國大陸送。」事實上，早在陳聖德擔任花旗銀行台灣區負責人時，就曾跟總行建議，將台灣變成訓練人才的據點，吸納5,000名會說華語、並受過管理訓練的銀行人才，再將這批人調往大陸，做為花旗在大陸的種籽部隊。
搶購誘因四：
收購金額誘人 台企甘願就範
台灣本土業者的經營格局與企圖心有所限制。對於投資多年的本地商人來說，如果有人願意把你未來10年可賺到的錢，一次給你，多數商人都願意落袋為安，再尋找投資機會。
甚至有人願意把賣股所得，抽出部分投入私募基金行列，王令麟即是其一。
在上述四大原因下，郭冠群預測，「台灣M&A（企業購併）比重不高，購併才剛開始而已！」
爭購金融便宜貨
隨著台灣金融業的估值相對其他亞洲地區越顯便宜，外資開始尋找併購機會，包括花旗、匯豐、渣打、ＡＩＧ、GE Capital、淡馬錫等在台灣已經設立據點多年的國際金融集團都在積極布局，希望能夠找到物美價廉的併購目標，也掀起台灣金融併購潮。由於台灣股市市盈率相較於國際主要股市來得低，價格相對便宜，對這些私募基金來說是「有利可圖」。
今年因卡債問題鬧得滿城風雲，讓原已走出鉅額呆帳陰霾的台灣金融業一下子又跌入打呆的深淵，然而在外資的眼中卻是危機入市的好機會，這也是今年外資頻頻出擊，大舉併購、入股台灣金融業的主因。這一波外資之所以勇於出手，主要是因為這幾年經過整併後，台灣金融業秩序已趨於穩定，海峽兩岸的關係也明顯改善，開放大陸人士赴台觀光及直航近在眼前，未來兩岸金融交流勢必漸趨緊密。而台灣的產業基礎厚實，外匯存底高、外債少，加上台商在中國大陸及海外的布局綿密，處處提供金融業發展的資糧，因此，基於長線布局，外資此時不出手更待何時。■台灣《財訊》雜誌
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