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中國工商銀行來港上市集資逾1400億元，創下本港集資市場多個紀錄。「圍工」高潮過後，估計全年集資金額勢破3000億大關，也意味著本港新股集資已短期見頂。市場人士預計，明年本港新股集資金額將大幅縮減，幅度可能達7成之多，回到1000億至1200億水平，但在港上市公司數目則會持續增加，並且陸續有H股及紅籌股回歸A股市場上市。內地企業在內地及香港兩地同時上市，香港集資規模勢被分薄，今後亦不能單靠內企支撐，本港有必要開拓新集資來源及作新角色定位。 ■本報記者：何麗琪
資深股評人黎偉成接受本報訪問時指出，近年本港受惠於「巨無霸」國企進行重組改革，當中主要為金融企業，令本地新股集資總額有增無減，集資額每年也能翻一番。可是，新上市公司數目的增幅遠比不上集資額的增幅，數字足以證明大型國企成為近年推動本地市場新股集資屢創新高的主要動力來源。
新股集資額料減2千億
然而，與工行規模相若並計劃短期內到海外上市的大型國企已買少見少。中國郵政、中國鐵路集裝箱及中國農業銀行等均難以預計能否於明年往海外掛牌。因此，黎偉成預計，明年新股集資金額可能急跌66%至72%，回到1000億至1200億水平。明年會是比較特殊的一年，由於今年基數太高，明年新股集資金額料將大幅下跌，但相信2008年新股集資情況會出現增長。
民企外資將成下輪焦點
瑞信董事總經理陳昌華接受本報訪問時提醒，未來香港股票市場增長不會如過去數年般，受內企上市帶動而有強勁增長，未來增長幅度將會放緩，A股及H股市場價格距離將明顯收窄。過去數年超級大型國企已相繼在港上市，下一輪IPO焦點將轉向內地民企，以及外資的內地業務。他認為，本港要吸引內地民企來港上市並不困難，而且比上海優勝；但未來5年內境外內企料會陸續返回內地A股市場上市，對內地股票市場將是壯大發展的良好契機。
「A+H」同步時代來臨
工行於港滬同步掛牌標誌著「A+H」股同步上市的時代正式來臨。證券及金融界人士普遍認為，今後大型國企上市相信均會用此模式進行，有助於加快拉近內地及本港兩地股市的估值。聯合證券分析員楊偉聰表示，A+H上市模式有助於中國兩大資本市場融合，香港可分享內地經濟快速發展，而內地股市也可從香港先進的管理模式和估值方法中獲益。
港集資規模勢遭分薄
然而，有市場人士擔心，內地企業同步於內地及香港上市，將分薄香港集資規模，本港今後不能單靠內地企業來支撐，宜開拓新的集資來源及作新角色定位。中國人民大學證券研究中心主任吳曉求相信，今後大型內企皆會以A+H模式上市，內企單純在港掛牌的時代將慢慢結束。
巨無霸時代終結 中小民企紀元開始
預料明年的集資金額可能銳減7成，本港作為亞太區國際金融中心的地位會否受集資金額急降而影響？市場人士相信，未來5年本港作為集資中心平台的地位將仍然穩固。無可否認的是超級巨無霸級數的國企大多已來港掛牌，但不代表本港集資這門生意會後繼無力。本港需要做好準備，迎接下一浪的中國中小型民企上市潮。
集資中心地位仍穩固
羅兵咸永道資本市場服務組合夥人陳朝光接受本報訪問時表示，未來5年本港集資中心地位仍非常穩固，首輪超級巨無霸公司已相繼上市，本港仍有第二輪及第三輪可以做，尤其內地中型的民企，將會是下一浪的焦點所在，例如一些有賺錢能力及有增長潛力的消費類股份，應該可以接力補上。
將「密食」中小民企
資深股評人黎偉成亦同樣認為，本港集資市場不會後繼無力，仍會繼續成為集資市場的寵兒。本港下一浪不再是單食一兩個巨無霸，而是密密食，行業不再單是金融，而轉向集中商業銀行、工業股、資源股及民企等，當中可能包括一定數量的東北重工業的企業。上市模式同樣會是A+H模式，可以讓企業透過本港走出去。
港定位助內企走出去
對於本港迎接新集資新時代，要處理越來越多的民企來港上市，黎偉成提醒，本港要鞏固自身地位，必須背靠袓國，面向世界，幫助內地企業走出去，集資及找尋合適的收購對象。本港在擴大市場時需要維持本身上市公司的質素，不要只求量而不求質，否則內地可以選擇去印尼上市，「強調質素」對內地及本港發展皆有利。
明年首季排隊上市的新股集資規模相對較細，從事行業也各有不同，包括工業及酒店等。
全球交易所向內企拋繡球
中國工商銀行(1398)以A+H模式同步在內地及本港兩地掛牌，打破多個世界紀錄，尤其是其創下全球最大集資紀錄，更令全球交易所的焦點落在中國企業上市頭上。來自不同地區的交易所均出盡法寶搶上市搶生意，從而吸引中國企業往當地上市，港交所成為內地優先上市地位的優勢面對全方位的競爭。
中企佔港股市值42%
據港交所截至9月底止數字顯示，在港上市公司共1152家，其中中資企業佔31%，中企佔香港股市市值達42%，約4.67萬億港元，中企的日均成交額更佔港股整體成交的57%，在在顯示出香港引來內地集資上市確實帶旺整個金融市場。
新加坡：推群組上市
其實，盯緊中國民企的又豈止歐美兩個交易所。亞洲區如新加坡、日本、韓國等交易所也排著隊向內地企業作宣傳，甚至因應中國企業的情況，對當地的上市規定進行大幅修改，縮短程序、減少費用、降低門檻，一些較苛刻的准入機制也作出修訂。新加坡交易所甚至推出「群組上市」，吸引一些中國工業園區集體上市。可見搶的不只是大型企業，連帶民企及中小企統統不放過。同時，不少海外交易所在北京、上海、廣州等城市設立了辦事處，負責培育和挖掘上市資源。
德國：倡工業股優勢
個別交易所甚至用本身的產業特點與中國拉關係，德國與中國同樣以工業生產為主，德交易所代表李夏表示，非常歡迎希望把自己的產品賣到歐洲去、想借助德國技術來提高自己的生產能力和技術水準或具有獨特優勢的中國企業到德交所上市。北京產權交易所總裁熊焰稱，已考察一批分布在山東、江蘇、福建等地的企業，上述企業與德國在技術和市場上有互補性，希望可推動它們前往德交所上市。
由此可見，交易所間已發展至全面性的競爭，即使本港與內地A股市場也無可避免存在競爭，羅兵咸永道會計師事務所合夥人陳朝光指出，雖然內地A股市場重開，但相信未來5年都不會影響本港作為國際集資中心的地位，因為內地和香港的集資對象不同。
來港上市淪為次選
交易所要在激烈的競爭環境中生存，都需要不斷改進。業內指出，近期有趨勢顯示，儘管中國銀行(3988)、工商銀行這些中央大型國企，或一些行業龍頭企業仍以香港作為集資平台，但越來越多內地中小企在選擇上市地點時，優先考慮非本港的海外市場，其次才是香港市場，一改過去只有電腦軟件、再生能源等科技行業研究赴美上市的情況。可見，本港作為內地首選的集資平台已出現警號。本港有必要為進一步確立香港國際金融中心地位，在企業上市方面提供更多措施及方便。
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