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梁 亨
今年以來，日本股市今年來表現則不盡如人意，當中日本小型股指數大阪證交所Hercules指數和東證MOTHERS指數今年來跌幅都超過50%。受大市拖累，日本中小型基金今年來平均回報-22.96%，排列於榜末位置，在內需持續不振下，基金回報仍難樂觀。
縱使佔近三月基金榜首的宏信日本小型公司基金回報高於1%，但年初投資該基金的人士到目前仍處虧損狀態，基金在2003、2004和2005年表現分別為52.48%、24.27%及33.2%，基金平均市盈率和標準差為16.46倍及19.92。
行業比重為25.71%消費用品、24.62%消費服務、18.29%商業服務、12.68%工業用品、7.51%電腦軟件、3.99%健康護理、3.07%傳媒、2.97%金融服務及1.15%電腦硬件。
基金三大資產比重股票為7.32% Hitachi Systems & Services、5.86% Nippon Chemical Industrial (市盈率12.55倍，下同)及5.5% Doshisha Co Ltd (12.27倍)。
未來資本支出料續下滑
過去支撐日本經濟復蘇的資本支出下滑0.9%，加上9月機械訂單意外衰退1.9%、累計第三季機械訂單減少8.4%，更顯示未來資本支出將可能持續出現下滑，對經濟成長貢獻也將降低。日本第三季國內生產總值錄得0.3%的增長率，使市場開始擔憂日本經濟可能將出現衰退。有統計12月8日的當周，外資連續四周超賣日股，金額增至51億美元；今年以來，外資超賣日股金額已接近397億美元。
分析日本小型股疲弱原因，是先前寄予厚望的內需支撐因素並未實現，相關消費數據表現不佳，導致以內需為主的小型股表現較遜色。日本以往的經濟復蘇中，企業收入增加，家庭收入提高，消費隨之增加。
但是此次經濟復蘇，儘管是戰後持續時間最長的經濟上升，企業收益得到了恢復，但家庭收入沒有恢復。透過貿易、工廠遷往廉價而優質的勞動力國際移動迅速增多，工資水準在世界範圍正趨於平均化，今後也不能期望企業業績恢復能使工資增加，加深營商小型股壓力。
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