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東美證券交易董事 曾永堅
從中國經濟的發展狀況及美國經濟持續增長的角度看，趨勢有利中國個別行業及業內龍頭企業的盈利表現，而國際能源及大部分資源商品價格趨於穩定的環境，亦有助紓緩通脹及企業毛利受壓的境況，換言之，宏觀因素有利港股年內的表現。加上中國政府對個別行業如金融，石油，航空及電訊的扶植和政策支援，估計對上述行業的龍頭企業今明兩年的盈利增長有一定正面的刺激作用，雖然個別行業的股份，如金融類現價不菲，而其他股份部分價格亦非便宜，但只要其後公佈的盈利增長率(06年)，能夠支持偏高估值，相信市場對行業發展的憧憬，能支持資金繼續流向上述股份，盈利預期效應將帶動上述股份在未來12個月內反覆造好。
盈利能否撐高價存戒心
然而，在企業公佈業績前，相信市場對估值偏高的戒心和盈利增長能力的疑惑，將成為上述股份在本港市場的拋空藉口，尤其是目前兩大短期風險，一是美股會否出現顯著調整，二是市場對內地政府可能推出冷卻股市措施的陰影揮之不去，令內地股市走勢進入反覆階段，這兩大短期風險將影響港股短期仍處於反覆上落，資金轉投落後股份的格局。
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