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信誠證券聯席董事 連敬涵
中海集運(2866) 06年6月底止半年業績，營業額雖有溫和升幅3.5%至139.7億元(人民幣、下同)，不過純利卻大幅下挫96.1%至8283萬元，無疑是有改善空間。集團盈利貢獻未如理想，主要是期內受累於巿場憂慮環球貨船運力供大於求，而令運費收入出現受壓情況，加上燃油價格上漲及港口作業費上升，故抵銷了集團續有新船下水，上半年度整體運載能力上升，集裝箱數量增加20.6%至264.5萬個TEU之正面影響。
不過隨著去年第二季開始，集團主要航線運價已趨穩定，並積極拓展多條新航線例如遠東—中東—美西航線，加上鎖定部分燃油成本，故下半年度的經營環境應已改善不少。
國際航運市場運費反彈
事實上，雖然至今國際油價仍處高位，但走勢已趨穩定，少了早前常見的大上大落，無疑有利控制燃油運輸成本的對沖活動。
從集團去年第三季營運數據來看，整體貨運量按季錄得19.4%增長，而按總收入計，亦錄得9%升幅至84.7億元，增長幅度更較去年上半年度為快，相信在進一步加強成本控制後，應可提升邊際利潤水平以及全年純利表現。
近期多家航運股股價上漲，應是與國際航運巿場運費反彈有關，例如今年初遠東船公會便調高了亞洲往歐洲集裝箱運費，以及中國對外進出口貿易持續增長，對運力需求所帶來的刺激。中海集運預測巿盈率9.4倍，在本地的航運股中，估值無疑是相對落後，故此在同業中亦有不俗的吸引力。
技術上，股份於3元水平作鞏固後，現時股價可再呈突破，建議3.05元買入，目標3.4元，穿2.95元可作短線止蝕。筆者未有此股。
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