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梁 亨
三月以來的股市崩跌，瞬間改變了整個市場的投資氣氛，近期資金將逐漸向估值水平較低、股價漲幅較小的產業。因此，從實現投資的風險收益考慮，前期被市場相對忽視的公用事業產業就成為一個值得關注的基金品種。在市場資金紛紛尋找穩健投資下，公共事業基金不失為進可攻退可守佳選。
公共事業基金多為價值型投資，目標主要投資於電力、公路和基建等大型項目。公用事業股獲利穩定，且具備低風險與低市盈率兩大特性，在景氣降溫期間投資公用事業，不僅可順利降低整體投資組合的風險，又兼具成長性，對鍾情股市、卻擔憂景氣的投資人士，公用事業基金實為目前投資首選。
佔今年以來榜首的ING (L) 公用事業投資基金，基金在2004、2005和2006 表現分別為25.68%、11.8%及36.57%，基金平均市盈率和標準差為17.52倍及8.85。
資產地區分佈為40.45% 北美、33.14% 已發展歐洲、12.06% 英國、9.65% 日本、1.9% 已發展亞洲、1.43% 新興亞洲及1.36% 拉丁美洲。投資行業比重為94.08% 公用及5.92% 能源。
基金三大資產比重為9.28% RWE Stamm (市盈率21.39倍，下同)、5.7% Exelon Corp及5.66% Endesa (19.01倍)。
企業併購提升基金價值
受公用事業類企業併購傳言，佔5.66%基金資產的西班牙公用事業企業Endesa在本周三亦上升2.2%。去年歐洲天然氣及電力行業的併購活動增長52%，達到近3億美元的歷史最高水平。根據華爾街日報預測，去年至少有1600億美元成立私募基金，投資公用事業產業。
據彭博資訊統計，去年MSCI十個產業指數中，公用事業指數以逾二成五的升幅，居產業指數第二位，而相關基金平均淨值在這一波股災中，幅僅百分之二左右，表現也相對抗跌。另外，公用事業類股平均有逾4%的高現金股息率，在目前存款利率仍處於低位水平下，上述的息率水平，對尋求穩健投資的保守人士，也具有一定吸引力。
資金規模巨 投資價值大
華爾街日報認為，假若以四倍倍數效果下，預計投資在公用事業的資金規模將高達6400億美元，已是佔總市值6840億歐元的整個歐洲股市逾七成水準，資金可說相當充裕。在股市表現較疲弱時，公用事業可以展現出較佳的抗跌能力，凸顯出公用事業的投資價值。
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