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司馬敬
港股反覆波動，見18,870後一度倒升至19,130，午後內地股市倒跌，再回至18,950，收18,953，微跌15點，大市成交433.54億元。業績高峰期開始，雖然市場憧憬中移動(0941)業績理想，但單靠中移動難以獨力支撐大市，加上外圍股巿走勢未見穩定，後市仍然向淡居多。
重磅股中移動升1.675%，收69.8元；匯豐(0005)由於美國業務前景未明，股價持續受壓，跌0.6元，收133.7元。富士康(2038)為表現最佳的藍籌股，升2.63%，收21.5元。
國際油價回順至57元水平，及受惠於預期人民幣升值及重組引入策略股東，加上內地政策扶助航空業，令中資航空股股價受到支持，近日表現相對不俗。
其中，中國國航(0753)前景最令人憧憬，人民幣升值令國航產生一次性匯兌收益，去年首三季已經實現匯兌收益逾4億元，預計去年全年的匯兌收益將達到8億元。然而，內地航空股負債高，外幣債項比例高，航空公司資本開支動輒數百億元人民幣，以外幣找數，加強升值效應，最終能推高盈利及帳面值，將令國航去年利潤創新高。
它與國泰(0293)將展開多方面的合作，包括聯營部分航線，進行聯合採購等，可加強彼此於北京及香港等航空樞紐的市佔率。國航的市場份額和客座率都是國內同行業中最高的，可以想像，香港和北京兩個中樞聯手，控制國內國際長航線的銷售將大大增強國航在內地民航的主導地位，未來國內民航市場也將出現國航一騎絕塵的局面。國航目前於北京及上海的市佔率分別為44%及12%，目標是提升至50%及15%。
內地經濟持續增長，國內外旅遊公幹及留學的需求增加，加上國航成為08年北京奧運唯一航空客運合作夥伴，故現時它為國內最具價值，盈利能力最強及具有世界競爭力的航空公司。國航今年股價走勢跑贏同業，以現價5.88元計算，07年預測市盈率只是18.8倍，不妨考慮逢低收集，作中、長線投資對象，可望挑戰7元水平。
中海發展派息高具吸引
至於航空股方面，近日亦明顯出現追捧，昨日中海發展(1138)再逆市攀升6%，最高見12.16元，收市報12.04元。
中海集團剛與神華集團簽訂戰略合作協議，中海發展與中國神華(1088)各持50%股權的合營公司珠海新世紀成為神華集團旗下電廠沿海煤炭運輸主要承運商。雙方同意通過造船、買船等各種方式，擴大珠海新世紀的運力規模，在2010年前達到100萬載重噸，而短期內則會增加運力到35萬、以滿足電廠的煤炭運輸需求，反映公司繼續獲得高質素的長期合約，市場最終將視中海發展股份不只是一隻航運股，更視其為「內地能源基建公司」。中海發展仍屬高增長類股份，因其載運量仍會保持強勁增長，加上國內大型油公司開始向外購買天然氣，故料它可接獲更多液化天然氣的運載訂單，及有機會與國內鐵礦公司訂定更多長期合約，可令其未來的增長動力加強。預期06年及07年的股息率達5至6厘，估值顯得吸引，可考慮買入，目標價為14元。
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