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過往幾年環球股市上升除受惠於經濟復甦增長和企業盈利上升外，企業併購活動亦是另一重要利好股市的因素，企業併購除了指企業之間的商業買賣轉換資產活動以外，亦包括私募基金的入股活動。
展望未來，除了機構投資者與私募基金，各國央行在策略投資上扮演更主動角色，原因是各國國民要求爭取更高回報，同時將轉向規模更大與更具戰略考慮的投資方式，這對未來企業併購活動將起著很深遠的影響，對環球股市傾斜角度的影響亦不容忽視。
中國設外匯投資公司
為更有效利用不斷累積的外匯儲備，中國多次被傳會正式成立投資公司，並將龐大的外匯儲備資產投資於環球不同的金融市場，運作模式類似現時新加坡的淡馬錫投資公司。早幾天人民銀行副行長表示將成立國家外匯管理投資公司，負責約一萬億美元的外匯儲備資產的投資工作，除了過往投資美國國債以外，亦會考慮以策略股東方式，投資環球不同類型項目，這顯示日後中國外匯儲備資產的投資策略，將由傳統的國債投資形式，走向規模更大，以及更具戰略考慮的投資形式。
市場對國家外匯管理投資公司的成立，評價正面，認為這可適量減少外匯儲備金額，令人民幣升值壓力降溫。而筆者以金融投資的角度，亦認為此舉對日後中國金融市場發展有利。
料刺激企業併購活動
去年中國外匯儲備約1萬零700億美元，有報道指未來幾年，中國外匯儲備將以每年1500億至2000億美元增長，若果中國將外匯儲備資產的資金投資，對環球經濟增長與股市將構成很重要的購買力量，基於長線投資原理或可減低環球股市的波動性。倘若資金以策略投資者的方式入市，其投資的參與程度，絕對不會比國際私募基金遜色，除會刺激企業併購活動以外，亦會提升企業併購所產生的協同效應釋放潛在價值，締造更多優質企業資產。若果企業上市，亦可為投資者帶來更多投資機會。
中國決定採取今次的戰略性投資方式，其實已有端倪，新加坡國有投資公司淡馬錫，投資於新加坡國內與亞洲區多間優質企業，成績斐然；中東的「油元」亦開始從軍亞洲區的電訊、金融與建築行業，因此衍生區內多宗大型併購注資活動，例如中東電訊集團Emirates Telecommunications Corp以26億美元，在零五年收購巴基斯坦電訊商Pakistan Telecommunications Co兩成六股權，至今屬於中東企業在亞洲區的最大筆投資；另一間中東電訊商Qatar Telecom 今年亦表示會以6.25億美元，收購淡馬錫持有的Singapore Technologies Telemedia的兩成半股權，兩間電訊企業表示更會尋求更多業務合作，可見這個戰略投資方式將會釋放更多企業價值，增加投資機會。
近年因著新興市場國家高速經濟增長和大幅飆升的外貿盈餘，區內多個國家，例如日本、韓國與台灣以至俄羅斯等國家和地區，都累積龐大外匯儲備資產。若這些國家和地區在外匯資產投資策略上出現轉變，相繼成立投資公司，那時環球金融市場必有一番新氣象。(摘錄) ■柏斯理財集團
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