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■Sebastien Barbe預期，今年油價會跌至每桶60.1美元。
【本報訊】(記者 何麗琪、林德芬)剛踏入07年第二季度，市場關注外圍經濟存在的不明朗因素，對投資市場所造成的波動性可能加劇。基金界普遍認為，第二季度內，美國次級按揭貸款問題仍令人憂慮，為經濟增添不明朗因素惟實質影響卻有限，環球股市波幅將擴大，股市調整期尚未完結。美國下半年可能減息最少25點子，經濟料最終可軟著陸，屆時可再重新調高股票投資比重。
季內環球股市波幅擴大
JF資產管理表示，現時股市調整期尚未完結，主要隱憂在於今次股市調整期間，債券價格反而告升，反映債券市場認同美國增長正走下坡，尤其美債孳息曲線呈現反向，意味美國經濟或可能出現放緩。該行預期，各地央行將繼續於未來3至6個月內收緊銀根，聯儲局於年中前維持息口不變，其後或會減息50至75點子，日本央行會於今年年底逐步加息至0.75厘至1厘。
美未來兩季料減息半厘
東方匯理資本市場研究部高級經濟師Sebastien Barbe預期，美國第二季季尾將會減息25點子，第三季將再減25點子，合共減息50點子，而港息料會隨美息走勢。美國下半年減息，主要因美國通脹持續，及美國房地產市場向下調整，房產市場將影響個人消費，對投資氣氛構成打擊。
次按問題實質影響有限
Sebastien Barbe進一步指出，美國首三季經濟增長將低於市場預期的潛在經濟增長3%，兩者的相差估計約1.5%，但相信不會令當地經濟出現衰退。美國經濟會否突然轉差，該行數據顯示於過去6年來美國經濟與亞洲經濟的相關性達0.84，相關性與美國附近國家如加拿大一樣，相信全球經濟向好時美國經濟不會轉差。次級按揭市場問題佔整體按揭市場比例相對很少，估計對美國經濟影響不大。
不過，JF資產管理相信，股市動盪情況可能延續至第二季。由於中國及印度成為亞洲地區的增長動力，故相信亞太區股市可跑贏環球股市。最新「JF投資者信心指數」調查顯示，農曆年後環球股市出現大幅調整，但本地投資者仍對後市感到審慎樂觀。本港投資者存在反覆不定的投資情緒，如香港經濟動力仍強、新稅收政策令投資者對恆指、本地經濟及投資環境具信心，但卻憂慮美國好壞參半經濟數據。
亞太股市跑贏環球股市
另外，油價方面，Sebastien Barbe預期，今年油價會跌至每桶60.1美元，比去年底66.2美元低9%。整體而言，預期美國核心通脤即將見頂，下半年將向下調整。美元匯價自01年至07年以來，整體下跌幅度僅16%，相較過去10年以來美元匯價的上升幅度達252%，反映是次調整仍屬輕微。同時，美元匯價下跌亦間接對全球貿易逆差帶來正面幫助。
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