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韋君
港股上周升逾300點，恆指亦攀至收市的歷史高位完場。在外圍股市強勢依然下，預計港股反覆攀高的格局已成，後市值得看高一線。
安德利果汁(8259)現時為中國內地乃至亞洲唯一一家果膠生產商，由於行業的進入門檻相當高，市場已預期，未來數年內地也不會有另一家同類型公司出現。集團得行潮流之先，其未來股價脫胎換骨亦可預期。安德利位於煙台廠房的果膠生產線於去年10月開始投產，年產能2000噸，第2條生產線將於08年初投產，屆時集團果膠年產能可達4000噸。目前全球對果膠的需求量約4萬噸，全球只有4至5家生產商，現時果膠每噸售價約10萬至30萬人民幣，安德利首條生產線投產後，主要用於製造食品添加劑，第2條生產線可生產較高檔次果膠產品如藥用果膠，每噸售價約20萬人民幣，毛利更高。
果膠首年貢獻料6000萬
安德利果膠今年全面投產，以平均每噸人民幣15萬元計，平均1條果膠生產線每年帶來3億元銷售額，集團佔40%權益計，即帶來1.2億元銷售額，而毛利率估計可達40-60%水平，並可於07年度入賬，估計可帶來約6000萬元盈利。07年估計約有1500噸果膠出口至歐洲、美國及日本市場，預計08年果膠出口量提升至約3000噸。講開又講，由於果膠質數優良，現時集團大部分的果汁客戶亦有向集團購買果膠，如ARGANA每年對果膠的需求量達1000噸。
就原有的濃縮蘋果汁業務而言，安德利果汁截至3月底止首季純利2792.7萬元人民幣，大增3.2倍，反映業績已處於復甦之中。現時每噸蘋果汁售價已由去年700美元，回升至約1000美元，蘋果汁需求強勁，預料價格可高達每噸1500美元。管理層預期，今年毛利率可望回復至25%水平，均反映本身核心業務的增長潛力不俗。為了提升產能，集團最近斥資5332萬元購入濱洲安利果汁51%的股權，後者主要從事生產及銷售果蔬汁及蘋果香精，可起到協同效應。
安德利07年起盈利因果膠貢獻而處於高增長期，以濃縮果汁盈利較06年6967萬人民幣增長50%計，盈利估計約1.04億，連同果膠首年盈利約6000萬元計，07年全年料賺約1.6億元，以總發行股數18.08億計，每股盈利約8.8仙，現價1.14元預測PE只約為13倍，與現時往績PE高達30倍不可同日而語。走勢已言，基金求貨若渴，安德利上周已見發力走高，曾一舉升破2月23日年高位的1.18元，高見1.19元，周五以1.14元報收，全周計仍升0.1元或9.61%，股價反覆走高跡象明顯。股價中期升勢已成，12個月目標價可翻番至2.3元，投資者要分享果汁、果膠高增長盈利，安德利實為中線投資佳選。
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