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時富資料研究
以銷售收入計，百麗國際(1880)是中國最大的女裝鞋零售商。集團透過鞋類業務銷售八個品牌眾多款式的鞋類產品，其中六個品牌為集團自有品牌（Belle（「百麗」）、Staccato（「思加圖」）、Teenmix（「天美意」）、Tata（「他她」）、Fato（「伐拓」）及JipiJapa），而兩個品牌則特許予集團使用（Joy & Peace（「真美詩」）及Bata）。
內地女裝鞋第一品牌
根據CIIIC編制的統計數字，以銷售收入計，百麗連續十年是中國女裝鞋中的第一品牌， 2006年的市場佔有率達8.2%。天美意、思加圖及他她則分別排名中國女裝鞋品牌第四、第八及第十，而市場佔有率分別為4.1%、3.4%及2.0%。而且，由於女裝鞋行業高度分散，故此預期行業將會進一步整合。其中十大品牌的市場份額正不斷加大，而較低檔品牌則難以生存。
集團亦是中國最大運動服飾零售商之一，銷售包括Nike、Adidas及李寧等知名品牌。於2006年，集團分別是Nike及Adidas兩大國際運動服飾品牌在中國的最大零售商。根據ZOU Marketing，於2005年，Nike、Adidas和李寧以銷售收入計，市場佔有率分別為13.1%, 12.3%及9.6%。ZOU Marketing估計，中國運動服飾行業將由2005年的250億元人民幣增長一倍至2008年的460億元人民幣。
集團直接控制並管理的全國性零售網絡包括分佈在中國30個省、自治區及中央政府直轄市的150個城市的3,828間零售店。其中248間零售店(約6.5%)位處於北京。配合其知名的品牌，預期集團將能受惠於2008年的北京奧運會。
集團將於今、明兩年投放13.83億元人民幣每年在中國增設約1,000間新零售店。我們並不擔心集團的擴張計劃過於進取，原因是(1) Euromonitor估計，中國鞋類產品和配飾品消費額於2006—09年的複合增長率將達9.6%，及(2) 於二零零四年，中國人均鞋類平均消費為每年2.3雙，仍遠低於其他西方及亞洲發達國家的水平(韓國3.9為雙，而美國則為7.3雙)。以招股價上限6.20港元計算，其07年度的預期市盈率為34倍，而同業如永恩(0210)、李寧(2331)及寶姿(0589)的07年度的預期市盈率則介乎25-39倍，估值合理，由於其增長潛力優厚及擴張計劃進取，我們認為其估值應可更高。建議「認購」。 (摘錄)
百麗國際公開招股資料
發售股份數目：1,396,226,000股*
香港發售股份數目：139,624,000股*
國際配售股份數目：1,256,602,000股*
超額發售部份：209,433,000股
公開發售後總股數：8,231,900,000股
超額配售行使後總股數：8,441,333,000股
最高發售價：每股發售股份介乎5.35 - 6.20港元
截止日期：2007年5月14日 (中午12時正)
定價日期：2007年5月16日
上市日期：2007年5月23日
保薦人：摩根士丹利、瑞信
*可予調整及視乎超額配股權行使與否而定
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