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梁 亨
日本經濟轉好，另一方面物價卻處於低水平，這正是日本目前所面臨的情況。面對這狀況，日本央行上月底雖然維持0.5%隔夜拆息利率不變，市場預估日本央行最早也可能要等到8月或9月再上調利率。在未來物價可能進一步下跌的情況下，投資日股基金必須要耐心等待利率、匯率明朗化。
由於去年東京部分地段的地價上漲了30%，日本央行因此在物價疲弱的情況下，仍有可能調高利率，其中有一個原因，相信是擔心低利率有可能引發金融和房地產市場出現過熱現象。
日圓兌16種貨幣走低
利率前景差異迫使日圓兌全球所有交易最為活躍的16種貨幣走低，也促使投資者在日本以極低利率借入資金，繼而再投資於世界其他地方，這就是市場擔心這種交易會扭曲真實的日本本土資金流動狀況。
佔近三個月榜首的摩根士丹利添惠日本股票基金，基金在2004、2005和2006年表現分別為16.4%、17.05%及11.29%，基金平均市盈率、最差季度收益和標準差為19.45倍、5.16%及11.68。
行業比重為37.42% 工業用品、26.04% 消費用品、14.7% 電腦硬件、6.26% 商業服務、5.15% 健康護理、4.6% 消費服務、2.48% 傳媒、1.24% 金融服務、1.13% 電訊及0.98% 公用。
基金三大資產比重為3.49% Toyota Motor Corp NPV (市盈率16.65倍，下同)、3.44% Canon Inc (21.22倍) 及3.35% Nintendo Co (36.7倍)。
日本3月份核心消費物價指數較上年同期下降了0.3%，這已是連續第二個月出現同期下降，雖然這一定程度上是因為能源價格從一年前高位回落，但去除這部分後，該指數仍呈下降走勢，這就意味著物價下跌的覆蓋範圍較廣。
據經濟學家分析，考慮到能源價格將繼續從一年前水平回落，因此該指數今後幾個月中還會下降。雖然低迷物價會讓日本央行再三考慮加息決定，而加息會挫傷個人和企業的消費，從而降低需求，進而帶來更大的經濟壓力。
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