|
摩根富林明JF亞洲基金經理人 趙心盈
今年以來，亞股多頭氣勢持續，並呈現各地市場良性輪動格局。期間跟隨國際股市於2月底、3月初拉回整理後，已重拾上升軌道，並於4月份突破前波2月高點，再創新高。目前(5/4)MSCI太平洋不含日本指數已超越前波2月23日高點約3.9%。而亞洲各地股市如中國內地、澳洲、韓國、新加坡、印尼、馬來西亞、香港恆生指數等在4、5月份均有創歷史新高之演出。
近一個月(4/2~5/2)亞太(不含日本)地區表現最佳的股市除中國內地以外，印度(+11.38%)、印尼(+8.61%)、韓國(+6.42%)是領漲市場，台灣(+0.23%)、菲律賓(+1.31%)、與香港恆生指數(+2.92%)則漲幅較為落後。分析這波亞股漲升動能延續，除了內部有強勁基本面支撐外，美國經濟數據仍大體健康(3月耐久財訂單強勁、4月ISM製造與服務業指數上升、第一季非農業生產力走揚、核心個人消費支出等通脹數據仍控制良好等等)、在八成已公佈業績的美國企業首季財報結果實際獲利狀況較4月初預期為佳(9.6% vs. 3.6%)，則帶動市場氣氛。雖然期間中國內地經濟強於預期一度引發政策降溫疑慮，但全球經濟動能仍佳與購併活動熱絡，使資金持續流往具內需成長支持的亞洲股市。
這波亞洲股市重回上升軌道，也吸引大批資金回流亞股。根據統計，4月外資買超新興亞洲股市(不含馬來西亞)金額達7億美元，不僅創去年以來單月最高，也突破過去四波(2004/5、2005/4、2005/10、2006/10)亞洲股市修正期前的買超金額。過去，往往在熱錢單月大量進駐後1~4個月，亞股便出現修正，除了2005年11-12月份例外，當年為台灣在MSCI權重獲得調升。
須留意股市波動風險增
這回在4月外資買超金額創近期新高後也需留意，是否有漲多資金抽離的風險。目前看來，新興市場債券(EMBI+)利差處在歷史低檔，顯示投資人對風險資產偏好增加；MSCI亞太不含日本指數2007年預估本益比亦來到15.1倍(vs.3月底的14.4倍)，短線要留意股市創新高後的波動風險。
在亞洲股市頻創新高之際，對外在變數敏感度將加大。不過，亞股中長線基本面仍看佳，經濟與企業獲利維持強勁，資金充沛，各地市場亦良性輪動。建議透過區域型亞洲基金，掌握各市場漲升契機。即便短線股市漲多拉回，均可視為逢低佈局時機，以掌握亞股中長線投資機會。(摘錄)
|
