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■梁亨
新興歐洲市場的成員包括俄羅斯、匈牙利、波蘭及土耳其等國家 ，而俄羅斯在大多數新興歐洲股票基金的投資組合比重佔超過五成，是新興歐洲市場中的主力國家。在內需增溫及歐盟整合等有利因素下，預計新興歐洲股市以及相關基金第二季行情依舊看好，相關基金潛力仍有待發掘。
自2003至2006年間，摩根士丹利新興歐洲指數在俄羅斯股市引領下，每年升幅皆有30%以上。波蘭、土耳其和捷克，今年以來股市也上升超過一成。
佔近三個月榜首的瑞銀中歐基金，基金在2004、2005和2006年表現分別為62.28%、28.41%及37.85%，基金平均市盈率、最差季度收益和標準差為13.13倍、5.47%及23.2。資產地區分布為94.61% 新興歐洲、3.15% 北美及2.23% 已發展歐洲。
行業比重為42.29%金融服務、16.37%電訊、13.83%能源、7.44%健康護理、6.26%工業用品、5.4%公用、4.25%傳媒、3.9%商業服務及0.26%消費用品。
內需支撐 俄股前景佳
基金三大資產比重為9.67% MOL Hungarian Oil (市盈率9.28倍，下同)、6.95% OTP Bank (12.64倍)及7.52% Bank PEKAO (23.46倍)。
除匈牙利股市依舊受到內需不振以及被政策拖累的製藥股兩大因素，使BUX指數整季以來下跌5.72%。俄羅斯股市將可望因內需支撐、油價回穩等因素，捷克則有機會在今年強勁經濟成長、及股價尚未偏高下，扭轉去年的弱勢。
波蘭可因失業率下滑、工資上升等因素提振消費信心與零售銷售成長，第二季後同樣可望隨經濟持續上漲，全年國內生產總值成長更可達5%。
雖然土耳其無法在選擇適當人選接管央行造成短期不確定性升高，但土耳其過去三年經濟成長率平均為8%，同時通脹已自30%下滑至去年底的7.7%，投資環境依舊正面。歐洲就業市場持續改善，逐漸擺脫內需不振也有利新興歐洲股市未來的成長。
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