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JF新興日本基金經理人 呂靜怡
JF新興日本基金近一個月(2007/4/11-2007/5/11)表現遜於大盤評估指標(Benchmark)，評估指標以新台幣計價下跌0.95％，而基金淨值下跌1.53％，同類型基金平均僅下跌0.64％。績效近期表現較弱之原因為持股中之汽車、銀行、化學及其他金融類股此期間表現不佳，其中汽車及銀行類股佔權重較大且期間修正幅度深，而基金overweight汽車、化學及其他金融類股，因此影響淨值表現。
減持化學、保險及煉油類股
近一個月市場主流偏向於航運及原物料類股，大盤在日本相對其他海外市場動能稍嫌不足之影響下呈現小幅下挫，但是航運、鋼鐵等原物料及相關之批發貿易類股卻逆勢呈現大漲格局。為因應贖回，基金近期減碼受原物料價格上漲而有負面影響之化學類股，理賠金恐擴大而有不利影響之保險類股，並獲利了結煉油類股。
另加碼獲利表現亮麗且股利殖利率高之航運類股，略微加碼跌深投資價值浮現之零售類股以及受惠全球資本支出熱潮之機械股。基金於內需類股部分加重在其他金融與不動產之持股，零售類股加碼後仍低於評比指標權重，主因是零售數字雖逐步復甦，但股價仍表現疲弱，因此不傾向於此時點大幅增加持股。
我們對日股長線仍舊樂觀，甫公布之GDP數據加強確立日本經濟復甦格局，加上日本在七、八月份將公布企業第一季獲利數字，預估屆時可能會有出乎預期之成長表現，重新吸引買盤進注，因此維持高持股策略，僅因應贖回而保留部分現金，基金於5月16日持股比重為91.47％。
基金目前持股內外銷並重，持股較重之類股為內需導向之其他金融、不動產，以及外銷競爭力為主之汽車相關與受惠於原物料上漲之批發貿易類股。我們認為不動產類股之獲利仍將呈現高度成長，目前投資價值仍未完全反應，股價應還有向上空間。
其他金融及證券亦是我們鎖定族群，著眼於市場成交動能處於底部，投資信心逐漸恢復後將有較大表現空間。汽車與汽車零組件類股為長線持股重點，我們鎖定受惠於亞洲強勁汽機車需求之相關個股而非美國市場比重較大之汽車相關個股。
採分散佈局 內外銷兼具
5月17日甫公布之日本GDP數據，顯示消費支出有強勁成長，年成長率達到1.6％，薪資年成長亦有0.9％，顯示內需消費有逐漸復甦跡象。內需類股表現可望在數據逐漸增強信心後，恢復投資動能。 （摘錄）
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