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元富證券(香港)投資銀行部主管 史理生
上周港股在超買下難以再作突破，反而藉前美聯儲局局長格林斯潘唱淡國內A股市場言論而借勢獲利調整，中國內地股市看來已成為今年最熱門的金融話題，亦反映出中國在全球經濟上已有著舉足輕重的地位。
繼香港首富李嘉誠及有「亞洲股神」之稱的李兆基直指國內股市過熱，美國的前聯儲局局長格老也警告投資者內地A股市場短期內即將有大瀉的危機；惟中國全國社保基金理事長項懷誠卻大唱反調，指出中國股市雖然有「少許」的泡沫，但是情況並不嚴重，暗示國外人士無須過慮。目前中國股瘋的問題，大有「皇帝不急，太監急」的尷尬情況。用客觀的角度來分析，國內A股的市盈率雖然偏高，但卻有龐大的流動資金和高速的企業盈利增長作為後盾，和以前的紅籌注資概念與科網泡沫頗為不同。至於港股在內地保險基金有望加大額度投資海外股票，在保險基金宣佈上述利好消息前，料本地股市在近期波幅下限支持將有承托。
從迪士尼案例看獨立董事
上世紀90年代艾斯納 (Eisner) 是迪士尼公司的行政總裁。監督行政總裁一向是董事局的職責之一，但是迪士尼董事局卻被《商業週刊》評論為當年全美表現最糟的董事局之一。該公司當時的董事局成員包括營運總監與幾位部門主管在內的現任高級行政人員，迪士尼宣稱，該公司董事局十六名成員中的十三名是獨立董事。然而，這些所謂的「獨立人士」竟然包括艾斯納子女就讀學校的校長、協助迪士尼家族管理投資的主管、艾斯納的個人律師，以及曾替迪士尼設計工程的建築師。另外，一名迪士尼家族成員的子女就讀於喬治城大學，該校曾收到迪士尼公司的捐款，校長也出任迪士尼董事。曾有多年參議院從政經驗的律師也在迪士尼董事之列，不僅他的律師事務所代表迪士尼，他本人更從迪士尼支領薪津。
在艾斯納「掌權」的二十年內，迪士尼董事大凡都與他有生意往來或利益連結，彼此關係極為綿密。就算是不替艾斯納工作的董事也設法取悅他而從中得到一些好處。換言之，迪士尼董事局內「關連人士」的比例過高，以致難以發揮監督功能。90年代末期，艾斯納在一個對他有利的契約中獲利高達七億美元。與90年代迪士尼起飛時期相比，該公司的市值下跌超過五成。
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