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■關志雄冀中國避免重蹈日本覆轍。本報記者陳曉曄 攝
【本報訊】(記者 陳曉曄)野村資本市場研究所高級研究員關志雄認為，中國政府讓人民幣自由浮動，應該是解決當前股市和樓市過熱，經濟增長效率太低等一系列問題的捷徑。
關志雄稱，導致國際熱錢大量流入中國，並推動內地股市和房地產等資產價格上升的真正原因，是各界對人民幣升值的預期，而非人民幣升值本身。如果官方一次性讓人民幣實現較大幅度的升值，對人民幣升值的預期會很快消失，豪賭人民幣升值的熱錢自然會撤出中國，流動性過剩的問題很大程度得到解決。
升值利解決流動性過剩
他表示，中國政府依然擔心貨幣升值削弱出口貨品競爭力值得理解，但日本的經驗卻提供了借鑑。1985年日本與西方列強簽署《廣場協議》，其後日圓大幅升值，本幣升值帶來的壓力迫使日本企業提高生產力，集中精力研發和製造高附加值產品，實現了產業升級。中國亟需轉變經濟增長方式，國家最近大規模調整出口退稅，正是這一意圖的反應。和日本一樣，人民幣升值後，中國的出口優勢不會削弱。
日圓升值的過程催生了日本股市十幾年的大牛市，市值增加近20倍，同樣的情況會否在中國重演？關志雄指出，日股暴升的真正原因是日本政府干預日圓匯率。《廣場協議》後，日本政府為阻止日圓升值過快，在市場上沽出日圓，買入美元，結果造成日圓流動性過剩，令日本股市暴漲。
關志雄強調，日本大牛市的罪魁禍首其實是日本政府的「匯率操控」，結果「超級大牛市」變成「超級大泡沫」，泡沫破滅，日本不得不品嚐「失去十年」的滋味。
關志雄認為，現時中國的情況和日本《廣場協議》前十分相似，中央牢牢控制人民幣匯率，貨幣無法升值，結果只能是樓股齊升。讓人民幣自由浮動，不但能解決問題，還能避免重蹈日本覆轍。
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