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時富證券資料研究
安踏(2020)為中國領先的品牌運動鞋類企業之一，主要設計、開發、製造及營銷「安踏」品牌的運動服飾及配飾產品。於2005年集團在運動用品的市場佔有率約3.2%，而李寧 (2331) 則佔9.6%，可見安踏在內地甚具競爭力及知名度。
盈利增長急速
安踏2006年純利大增207%至人民幣1.47億元，管理層預期2007年的純利將不少於人民幣3.84億元，比去年大幅增長166%。不過，集團於2004年卻錄得人民幣840萬元的虧損，主要由於期內斥資人民幣2,900萬元作市場推廣，令成本大增。
受惠北京奧運
集團與國際運動服飾品牌「Adidas」及「Reebok」訂立零售協議，以抓緊2008年北京奧運會的商機。另外，集團亦計劃於今年在內地主要城市，開設三至四家自家品牌的旗艦店，以加強集團於地方城市的品牌形象。
集團以批發形式向分銷商銷售產品，分銷商負責直接經營或間接管理逾4,200家零售店舖，在內地的二、三線城市的零售網絡尤其強大，有效地增加品牌的市場滲透率，從而受惠於日益增長的消費力。
以招股上限價5.28元計算，淨集資額約31.7億港元，其中40%擬用作市場及品牌推廣，20%用作開設零售及旗艦店和發展地區銷售辦事處，餘款用作購入廠房及機械、建立資訊系統及一般營運資金用途。
估值明顯便宜
安踏的07年預期市盈率介乎26.8倍至30倍，較同為運動品牌李寧的46倍相比，估值明顯便宜，加上具內需股及奧運概念，相信未來盈利增長動力不俗，因此我們對是次公開招股評級為「投機性認購」。
安踏公開招股資料
發售股份數目 600,000,000股*
香港發售股份數目 60,000,000 股*
國際配售股份數目 540,000,000 股*
超額發售部分 90,000,000 股
公開發售後總股數 2,400,000,000 股
超額配售行使後總股數 2,490,000,000股
最高發售價 每股4.28-5.28港元
07年預期市盈率 (全面攤薄) 26.8倍-33.0倍
截止日期 2007年6月29日 (中午12時正)
定價日期 2007年6月30日
上市日期 2007年7月10日
保薦人 摩根士丹利
*可予調整及視乎超額配股權行使與否而定
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