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韋君
日本股市昨挫逾200點報收，加上市場對內地可能加大宏調力度有戒心，均成為港股再度顯著調整的藉口。恆指最後退至22841.92，跌215.38或0.93%，成交則稍增至840.72億多元。
最近市場熱炒工業股，本月4日上市的中國高速傳動(0658)以7.08元招股，而上市以來股價升多跌少，昨已攀高至15.32元，較招股價高逾倍，而現價市盈率已愈百倍。另外，同屬工業股的森信紙業(0731)繼周三急升7成後，昨再漲近4成，現價市盈率已達30倍。工業股熱炒，無疑令傳統優質工業股的值博率大增。
葉氏化工(0408)一直被視為估值偏低的優質工業股，其股價過去一段時間也見穩步向好，觀乎昨日逆市下尚出現先跌後回穩的走勢，最後平收5.71元，成交261萬元，反映市場沽壓並不嚴重。集團日前派發截至今年3月底止全年成績表，期內錄得盈利2.24億元，較去年升32.8%，每股基本盈利46.6仙，派發末期息每股12仙。期內集團的主要業務溶劑業務，經營溢利大升6成至2.52億元，而塗料業務經營溢利則升10%至約8850萬元。
值得一提的是，集團純利潤率增至5.7%，已較數年前約4%大為改善。麥格理發表在最新的研究報告中，基於葉氏化工溶劑業務的高增長及利潤率改善，而調升其08及09年盈利預測，分別調高5%及9%，至2.85億及3.56億元。麥銀又估計，葉氏化工08及09年淨利潤率將可改善至6.2%及6.5%，目標價更由4.8元調高至6.3元，即較現價尚有約1成上升空間。
新收購即時提供盈利貢獻
除了成績表有交代外，葉氏化工日前宣布斥資7162萬元人民幣，持有從事醋酸脂類溶劑業務的盛達化工75%權益。盛達截至去年底錄得審核純利212萬多元人民幣，已連續兩年提供盈利貢獻，而收購可令集團資產增加3177萬多元，惟負債只是增加435萬多元，可見收購效益不俗。以現價計，此股市盈率為12.25倍，息率3.5厘，估值及息率均具吸引，在市場熱炒工業股下，其不失為進可攻退可守之選，短期可望再試5.95元的上市高位。
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