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摩根富林明
美國最大房貸業者Countrywide Financial公佈Q2獲利大幅下滑33%，並表示次級房貸問題將持續，房市需求恐要到2009年才會復甦。
上周Bear Stearns表示受次級房貸抵押債券虧損影響，旗下兩檔避險基金價值幾乎為零；本周澳洲兩檔避險基金亦傳出停止贖回或虧損的情事。
摩根大通證券報告指出，美國房價未來2~3年可能會跌15%，將導致房貸違約率增加；美林則預期全球併購熱潮降溫。美國房屋銷售不佳，6月成屋與新屋銷售大幅下滑(分別下滑3.8%與6.6%)。
企業基本面並未大幅改變
利好因素方面，IMF(國際貨幣基金)本周上調全球經濟成長率，將今明兩年全球經濟成長率同時上調至5.2%。至於新興市場經濟成長力度持續強勁，尤其來自中國、印度與俄羅斯所帶動。另外，歐元區與日本經濟成長力度仍在平均水準之上，美國明年經濟成長力度應可復甦。在全球經濟穩健成長下，已提供全球企業獲利持續成長空間。
全球股市市盈率仍合理
今年7月上旬全球股市再創新高，不過由於企業獲利持續成長，各國股市市盈率普遍低於歷史平均水準。全球股市2007年預估本益比約在15倍左右，許多國家股市市盈率較去年下降。股市市盈率持續提供優良投資價值。
由於美國房市負面消息恐將延續，投資者宜觀察其對全球經濟、企業獲利、風險偏好與流動性(Liquidity)的影響。目前影響主要集中在美國房市相關數據，至於稍後公佈首季GDP，以及下周公佈的每月就業等數據，亦受到市場關注。
未來兩周仍處在美國企業財報公佈旺季，持續留意房市負面影響是否擴及其他企業。次級房貸違約問題與風險溢酬要求增加，將影響LBO併購與Carry Trade活動，降低股市資金動能。
從基本面而言，美國房市降溫影響尚有限，今明兩年全球經濟仍穩健成長，有助企業獲利前景。全球股市本益比亦處在合理價位，故全球股市中長線仍具備投資價值，投資人不應恐慌殺低持股，惟可針對今年漲多股市適度獲利了結。長線投資人則可逢低尋找買點。 隨全球金融市場波動性增加，建議投資人加強股債均衡配置，安全性較高的債市配置有其必要。美國房市問題不易釐清，後續影響需密切觀察，短線關注對市場資金面與風險偏好影響，長線觀察對全球經濟與企業併購活動影響(觀察市場利率變化) 。 (摘錄)
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