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受次按風暴影響，美國最大獨立次按貸款商 Countrywide Financial 亦被波及，迫使美國聯邦儲備局出手，於上周五美股開市前宣布將貼現窗利率調低半厘至5.75厘，受消息影響，環球股市指數都錄得不錯的反彈幅度，而近期跌近1成的拉美基金，正好提供低吸機會。
事實上，調低貼現窗利率其實是只聊勝於無的措施，因為在一般情況下，金融機構都不會直接向聯儲局進行融資，反而傾向向同業拆借資金。雖然如此，從調低貼現窗利率一事來看，反映聯儲局已開始關注次按問題，一改之前愛理不理的態度。此後，一眾華爾街投資銀行紛紛發表報告，預期聯儲局將會在下月減息，預期減幅介乎0.25厘至0.5厘不等。假如聯儲局真的落實減息，相信對次按問題將會有正面的影響。
美將減息有利次按解困
周內日元的利差交易拆倉潮，令日元兌美元匯價曾於周內上升至113水平，亦使環球市場的資金減少，股市備受拖累。但與此同時，日元匯價上升，卻令防守性相對較強的日元債券基金上周成為跌市奇葩。不過，日本經濟卻有放緩的跡象。日本內閣府公佈，當地第二季經濟增長年率放緩至0.5%，遠遜於分析員預期的0.9%及首季修訂後增長3.2%，大大冷卻加息憧憬。因此筆者認為拆倉潮過後，日元仍會偏弱。
港股近日走勢向好，除了是受外圍市況好轉所影響之外，中國內地新一輪的北水南調措施，亦是利好港股的因素之一。國家外匯局在中國銀行天津分行設立試點，讓內地投資者可以直接投資港股，消息刺激港股做好，更於周一(8月20日)創下單日升逾1200點的歷來第三大升幅。
秘魯地震帶來投資機遇
位於南美洲中西部的秘魯共和國，其南部地區於8月15日發生地震，強度為黎克特制8級。地震令當地大量建築物損毀，更造成約500人死亡、超過1500人受傷。面對地震所帶來之傷害，實在令人悲嘆。不過，從另一個角度去看，天災之後的重建活動，其實是一個投資的好機會。
不少投資於拉丁美洲的基金，都有涉足秘魯市場，但所佔的比重並不多。這類基金投資比例最多的是巴西及墨西哥。由於拉丁美洲的地理位置貼近美國，兩地經濟關係密切，故拉丁美洲近日亦難逃次按風暴的影響，部分拉美基金過去數周錄得達兩成的跌幅。雖然AIG拉丁美洲基金的價格在過去一個月下跌近一成，但年初至今仍錄得13.5%的增長。長線而言，該基金於過去5年共錄得535.11%的增長，表現優於同儕。
隨著近期環球股市反彈，之前曾急跌的拉丁美洲市場，可能為投資者提供一個博反彈的良機。不過，次按問題仍未解決，加上拉丁美洲始終屬於新興市場，故建議有興趣的投資者，可考慮分注吸納或月供方式去投資，利用成本平均法的好處，於低位累積更多的基金單位。 ■東驥基金管理部
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