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摩根富林明集團
一如既往，摩根富林明集團旗下一系列股票及均衡基金的投資策略，仍以長線目標作主導。目前美國次按危機引發的市況震盪，或會對若干量化或風格主導的基金構成短暫影響。然而，我們涵蓋廣泛資產類別的基金，包括股票、定息及均衡基金，均仍締造持續優秀的長線表現，足見摩根富林明/JF資產管理的真正實力。
有見及此，我們建議客戶不要恐慌，並且不要在如此波動的環境下，急於大幅調動基金組合。本集團旗下坐鎮美國、歐洲、亞洲、日本及新興市場各地的基金經理，均會繼續就各地經濟的長線增長潛力，作出適當的股票組合部署。與此同時，對於投資者將冒險意慾由亢奮調低至較為正常水平所引發的短期波動，我們亦會保持警惕。另外，必須重申的是，我們仍相信美國按揭拖欠問題及其對信貸及信貸衍生工具市場的影響，主要是金融市場的事件，所影響的僅是小部分機構投資者（包括大量對沖基金），而他們原本的借貸水平已證明是過高。至於大部分私人範疇的發債商，包括工業集團及大型商業銀行等，基本因素並未受到質疑。
不足以拖累環球經濟
目前的信貸問題會否對美國及環球經濟前景造成打擊，仍有待觀察。市場或許認為，假如信貸危機持續，將有可能令借貸成本上升及股價下跌，繼而對經濟活動及實質本地生產總值增長不利。我們相信，是次金融衝擊對宏觀經濟的影響將會有限，並且不足以對強勁的環球經濟構成拖累。美國經濟在2006至2008年的發展周期，最終將證實是一段增長略低於趨勢的時期，卻不致陷入衰退。
儘管信貸息差最近大幅擴闊，令大部分企業的借貸成本大增，但與3、4年前相比，現時的借貸成本仍屬甚低水平。按揭及信貸市場目前仍運作良好，雖則價格已大幅下調。大部分美國銀行的財政狀況依然穩健，撥備和資金都十分充裕，所以仍有足夠能力應付新造貸款要求，除非它們選擇大幅收緊借貸條件則另作別論。
各大央行已擺出隨時準備向本地銀行體系注入資金的姿態，以防短期利率飆升。自從是次危機浮現之後，聯邦基金遠期曲線已反映美息會在未來12個月內下調兩次的預期。由此可見，市場認為這場次按危機可能削弱美國增長的威力，似會比我們的看法嚴重。在目前甚為反覆的市況下，8月份的基金表現難免隨之波動。上文提及的不利影響，亦未必會在月內完全消散。因此，我們有必要在9月初再次向客戶作出交代，從而更明確地展示是次市場震盪對各主要基金類別的短期表現有何影響。 (摘錄)
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