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蘇狄嘉
美國次按信貸危機所觸發的金融風暴，在全球主要發達國家的中央銀行一齊開放水喉，鬆弛短期資金拆借張力之後，似乎已漸趨平息。至於對國際經濟所造成的殺傷程度，短期內難以明朗，金融專家異口齊聲說，這個黑洞實在太大，後遺症需要多年才會陸續浮現。
所謂「次按」，說的是被正規銀行列入「不夠資格做按揭」的信貸，有些作風比較大膽的財務機構，願意冒較大的「斷供欠款」風險，借貸給財力不足的客戶買屋。
財技腦袋靈活的財務機構，把那些次按合約組合綑綁起來，成為定期公司債券，分售給市場上其他投資者，套回資金，也讓其他人分擔了風險，當市場看好，房價不斷上漲，大量資金陸續投入的時候，「次按」經營者大大有利可圖，就算買屋的人無力續供，把斷供樓房拍賣也可抵過成本。可是，市場逆轉、樓價下跌、資金收縮，引起連串骨牌效應之時，「次按」經營者便首當其衝，資金周轉不靈。
「次按」風暴之所以廣泛波及其他經濟領域，是因為過去幾年全球化的併購活動，激起了泡沫、也導致資金四處游走賺快錢。當危機驟起，用來作槓桿收購的資金被綁住不能脫身，各方爭相套現的壓力便有如地震後的海嘯，一波一波傳送出去，無堅不摧。
綜觀次按風暴經驗，深感中國古老理財智慧的可貴：「量入為出」一句話，可抵最高學府教授數十年的功力。如果人人腳踏實地，按照自己的財力消費，個個機構也是專顧本業，心無旁鶩的話，實在不易財務崩潰。
美國學界和業界權威，不約而同把今次風暴的遠因，歸咎聯儲局前主席格林斯潘。認為他當年的長期低利率政策，孕育了濫用信貸的風氣。格老的低息政策，讓大量美國人得以置業，穩定了當年的「跌市」，起死回生。可是，也使很多本來沒有資格置業的人，壯起膽子借錢買樓，一旦市況或是事業逆轉，便沒法負擔。這是社會政策好心做壞事的典型例子。
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