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東美證券交易董事 曾永堅
美國經濟面對減息的迫切性，而中國經濟卻處於利率上升的周期，兩者大相逕庭的境況，不單可反映未來中美經濟前景的迥異，對未來兩地股市的資金流向亦極具啟示性。中國人民銀行於9月14日調升存貸利率0.27厘，屬年內的第五次，縱使人民銀行的貨幣政策主要是防範經濟進一步過熱，但利率的上升壓力在很大程度上是反映市場的需求，由於內地利率仍未市場化，借貸利率受政府刻意的抑制處於偏低水平，而現時內地通脹問題的成因錯綜複雜（當中牽涉食品的供求問題，資金氾濫及投資渠道不足等因素），惟不外是內需求上升的結果。當然，美國經濟已發展成主要受內部消費支配的龐然大物，面對信貸問題，並非不堪一擊。但美國聯儲局的決定及政策能否對症下藥來延長美國經濟的增長周期，需時觀察，尤其利率對消費市場的影響需時浮現，當地樓市問題至少需要一至兩年的時間才可解決，期間整體消費能力無可避免受拖累。減息雖不是靈丹妙藥，然而，較大的減息幅度卻可大大紓緩由供樓負擔能力不足帶來的經濟連繫性收縮壓力。但在這個療程期間，除第一次外，其後每一次的減息對美股來說都屬於短期負面消息，中線來說則有利資金進一步向東流。
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