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美國次按風暴爆發後，令第三季環球投資市場十分波動。美國聯儲局為紓緩次按問題的影響，在9月18日宣佈減息0.5厘，刺激環球股市上升。雖然近期美國公佈的經濟數據欠佳，而且更有部分金融機構發出盈警，但未阻環球股市升勢，特別是亞太區股市市盈率大有追落後條件，其中澳洲股市更受惠近期美元疲弱以及資源商品價格升值潮，澳洲基金可多加留意。
美國近期公佈的經濟數據，尤其與樓市相關的數據，如8月份的新屋銷售只錄得79.5萬伙，較上月下跌3萬伙； 8月份預售房屋數據下跌6.5%等，表現皆遜於預期。雖然如此，但環球股市卻續升。好像美股已經收復之前跌市的失地，杜指及標普500更創出新高。反映投資者抗拒風險程度的風險迴避指數(Risk Aversion Index)繼續處於負數水平，可見投資者依然樂於接受風險，並冀望聯儲局在10月31日的議息會議後再宣佈減息。
亞洲區方面，雖然執筆時正值中國一年一度的國慶黃金周假期，但投資市場並未有因此而停下來。日前在投資者瘋狂入市追貨下，將恆指曾推高至28,871.04點的歷史新高；但與此同時，亦有投資者趁高位減持，令指數單日出現近1,600點的波幅，成交金額亦衝破2,000億元的關口。
澳股市盈率偏低追落後
從基本因素來看，根據恆指服務公司的數據，恆指於9月底的加權平均市盈率已達21.18倍；同期國企指數的加權平均市盈率更達31.47倍，兩者的估值絕非便宜。環顧亞太區，新加坡、印尼及澳洲三地的股票指數，不單已經收復次按問題，而且市盈率分別為14.5倍、15.7倍及15.8倍，大有追落後的條件，投資者不妨多加留意。
值得留意的是，澳洲市場除了市盈率偏低外，亦是一個相對成熟的經濟體系。受企業和政府開支超出預期的影響，澳洲的第二季國內生產總值(GDP)按季增長0.9%，較預期增長0.6%為佳。GDP較上年同期增幅為4.3%，是三年來最大的升幅，並高於前季的3.8%。
截至2007年6月，澳洲的消費物價指數(CPI)增司1.7%，經濟的快速成長帶來通脹風險。通脹在第二季顯著加劇，迫使澳洲央行加息至10年高位6.5%，更不排除會有進一步的加息行動。在弱美元的情況下，就顯得澳元更強，令澳元資產升值。
此外，澳洲亦是一個天然資源豐富的國家，基本金屬在過往兩年的開採量(價值，下同)由760萬美元升至4540萬美元；同期銅的開採量亦由690萬美元升至4080萬美元；鈾的開採量更由250萬美元升至2240萬美元。在投資於澳洲的基金中，以霸菱國際-澳洲基金近期的表現最好，年初至今錄得36.87%的回報，跑贏同儕。該基金持有澳洲的礦業巨擘BHP Billiton，佔總資產約9.86%，相信該基金將能繼續受惠於商品價格的升值潮。 ■東驥基金管理部
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