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JF泰國基金經理人：黃寶麗、鄭直生
美國聯儲局9月18日降息半厘後，泰國SET指數反彈突破800點關卡，近日上攻至850點附近。泰股政經利空對股市衝擊鈍化，指數交投區間可望上移，但須留意波動壓力。此時值得留意的是，民間消費數據浮現觸底回升跡象，年底大選舉行機率高，選前行情漸受關注，配合央行仍有降息空間，若國際市場投資動能良好，第四季泰股應具表現空間。
美國減息半厘，泰國央行跟進降息機率大增，以目前通脹水平位居低檔，而就業數據仍疲軟，JPMorgan預估3.25%指標利率仍有半厘降息空間，有利市場資金流動性。
年底選前行情可留意
選舉法順利在9/26獲通過後，全國大選(預定12/23舉行)邁入倒數階段。回顧1988至2006年間泰國八次全國大選，高達七次選前三個月內股市呈多頭行情，僅1996年受金融風暴衝擊而下挫。有鑒於市場正面看待選舉之後，一年來看守、無為執政態勢將有改變，12月底前的選前行情應可留意。
泰股本益比對亞股折價幅度持續擴大，今年預估本益比11.7倍，良好價值面提供下檔支撐，佔指數四成權重的能源、石化與公用類股，受惠國際油價盤堅以及石化業整合趨勢，股價本益也比亞洲同儕本益比便宜，例如能源業未來12個月平均本益比僅10.3倍，低於亞太不含日本區域同業平均13.9倍，具股值重估潛力。
看好泰國能源、石化產業等大型企業，本益比較低，在國際油價盤堅態勢，獲利提升，以及PTT旗下兩大煉油廠整併吸引市場目光，成為選前外資回補泰股之首選，成為基金現階段佈局重心，投資比重約四成。
目前內需題材尚未明顯成型，基金採「由下而上」角度挖掘利基個股，包括內部重整效益可期，或市佔率不斷擴大之企業，可突破景氣限制、長線獲利空間更勝產業平均者，目前以物業發展和銀行業具較佳投資機會，例如基金近一年重點持股Bank of Ayudhya，今年獲GE金融入股投資後，將強化消費金融能力，明年ROE和獲利率可望大幅提升。
指數交投區間可望上移，若國際股市動能良好，泰股第四季應具表現機會，空手的積極型投資人可在指數回檔之際適度佈局，目前有投資且比重不高者，可就下半年角度續持JF泰國基金；唯泰股屬淺碟性市場，且經濟與政治體質較弱，投資人不宜重押導致整體投資比重曝露在過高市場風險下。 (摘錄)
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