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繼本月三日港股波幅逾1600點、成交突破2000億後，港股昨日再次大幅波動逾千點，成交再次突破2000億。港股近期反覆波動，並非正常的調整，而是資金輪番炒作的反映，這可能令港股進入慣性波動階段。而港股慣性波動並不斷向上尋頂，還會造成風險不斷釋放的假象，但實際上泡沫風險卻不斷累積，導致後市可能因泡沫破裂出現巨大震盪。政府和小投資者宜關注和防備。
近期港股中的H股持續大漲，連創新高。資金之所以大規模流入中資股，原因是中資股的預期盈利增長較快。因而儘管本月三日港股下跌逾700點，昨日也下跌近600點，但從本月三日到昨日，短短不到兩個星期，港股仍然上升了1475點。這說明市場已形成了不願意出局的心態，基金高位回吐後並非飽食遠颺，而是留住不走並不斷補倉，對不同板塊的港股輪番炒作，因此港股近期雖屢有波動，但整體上仍然不斷尋「頂」。而「頂」在何處，誰也說不清。這種行情，已顛覆了港股多年來的經驗和理論。
目前，不僅基金不願意出局，而且小投資者亦不願意持空倉。但是，小投資者若抱著短期炒作心態，攀附大盤波動，在波幅向上時追貨，波幅向下時止蝕，則隨時會導致兩面受損。過去那種隨漲追貨、見跌止蝕的傳統智慧和經驗，現在可能會變成陷阱。目前H股和紅籌股的平均市盈率已經達到35倍以上，而香港本地藍籌股份的平均市盈率不足20倍。目前一些被反覆炒作的股份，已出現嚴重超買現象，其持續大漲的原因已非基本因素所能支撐。
除了港股本身泡沫累積外，美國經濟是否會陷入衰退，次按危機是否會再次浮現，以及內地宏觀調控政策的影響，都令港股隨時可能出現深度調整甚至震盪。特別令人關注的是，市場已將H股和紅籌股當作Ａ股來炒作，令港股呈現新興市場的特徵，蘊藏的風險越來越大。港股作為一個成熟開放市場而「Ａ股化」，但又沒有Ａ股市場封閉性形成的保護機制，一旦泡沫破裂，殺傷力十分大。無論是政府還是小投資者，對其中風險都不能掉以輕心。(文匯社評)
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