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第一上海市場策略員 葉尚志
10月22日。港股在外憂內患的情況下出現重挫，大盤下滑了1,000點。外憂方面，美元重拾中期弱勢，令人擔心日圓套息交易再度活躍，亞洲股市備受壓力；內患方面，首批QDII基金建倉活動已完成，短線資金流量不利港股的穩定性；故整體上，相信港股短線仍有下調壓力，而恆指和國指已同步跌穿10天平均線，盤面已經被打破，弱勢有進一步加劇的機會，策略上仍不容急進。
對沖基金拆倉活動惹憂慮
外圍形勢方面，美元重拾中期弱勢，兌歐洲貨幣創出新低，而兌日圓亦告回落至114以下的警戒線。以亞洲新興市場股市而言，日圓轉強有機會再次觸發對沖基金的日圓套息交易拆倉活動，情況對亞洲股市會造成拋壓，類似的拆倉活動曾分別於今年3月和8月時分出現，對股市所引發的破壞力令人猶有餘悸。若以亞洲新興市場的代表韓國股市來參考，目前已從歷史高位呈現雙頂回落，並且失守10天和20天平均線，中短期回落走勢已見明顯。
另一邊廂，歐美股市同樣地面對著拋售壓力，英國倫敦富時100指數和法國CAC40指數，再次跌近2006年年底的收盤價；而我們最為關注的，是美股道指能否守於13500關口之上，這關口是美國聯儲局於9月中突然宣布減息半厘後，引發道指伸延短期升浪的起步點，若失守，可說明美國減息的效力已減退，後市走勢不言而喻。
十七大後或有宏調出台
近日來我們已指出首批QDII基金已完成建倉，港股短線資金流量有所轉弱，情況不利港股的穩定性；而在昨日的下滑走勢當中，相信短線資金已進一步被消耗，估計在未有新資金入市之前，市況的反彈力度仍將受制。事實上，A股已連跌四日，是7月份展現中期升勢以來罕見的現象，市場憂慮在中共十七大會議後將有新一輪調控措施推出，料A股和H股仍將受壓。
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