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時富資料研究
阿里巴巴(1688)為中國最大網上B2B公司，佔中國B2B電子商務市場大部分份額。它經營兩個交易市場，分別為國際交易市場及中國交易市場。分別專注於出入口商及中國國內貿易的供應商與買家的服務。
使用第三方經營的B2B網上交易市場或其他電子商務平台的中小企數目不斷上升。根據統計顯示，付費使用第三方B2B平台的中小企數目由2002年約20,000家增至2006年約350,000家，並且推算2012年會增至160萬家；往計年增長率達104%。這為集團業務帶來不少契機。
收入主要依賴中國出口商
集團約有71%的收入來自國際交易市場Gold Supplier會員，該等會員大部分均為從事中國出口貿易的中小企。因此，海外對華的出口政策將影響集團的收入。這些風險包括匯率、貿易壁壘以及反傾銷條例等。
集團的公開發售款項淨額約為26億2千萬港元至29億5千2百萬港元。所得款項用途為：60%將用作策略性收購及業務發展措施，收購其他公司及業務，及擴大市場覆蓋率；所得款項淨額約20%將用作發展中國及國際的現有業務；約10%將用作購買電腦設備及發展新技術；及餘下所得款項淨額約10%，將用作營運資金及其他一般公司用途。
我們認為，集團已建立的網上平台，難以被同業取代；而將來亦可發展不同的收入來源。中國的出入口數字不斷上升，而作為行業領導者，業務將會維持高速增長。不過，集團並無派息打算，加上收入有較大不確定性，令市場難於對它作準確的估值。其最高發行價為預計每股盈利的105倍，增加了下跌風險。因此，我們對是次公開發售的建議為「投機性認購」。
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