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■市場預期美聯儲局本周減息機會大，圖為主席伯南克。
．張三笑．
美國上周公布的數據簡直慘不忍睹，奇差無比。不過，好友依然把壞消息炒作好消息，單單對減息一項憧憬，已足以抵銷所有惡劣數據，令美股於上周三由急跌200點變微跌1點，上周四由跌100點變微跌3點，到周五更大幅反彈134點。香港方面，與其說是「中外資金大鬥法」，不如說是「中外資金大融合」，令成交量及港匯推向新高，再加上本地地產股也受減息刺激，順利接過「中」字頭的升市「火棒」，帶領恆指突破30,000點衝過終點，獨領風騷。不過，美國減息是否真的會惠及本港地產股，值得商榷。
無視美國其他惡劣數據
美國經濟數據表現每況愈下，除了新屋銷售在創11年低位後回升4.8%外，二手樓銷售按月跌8%、耐用品訂單跌1.7%、首次申領失業救濟增1.1萬人、密歇根消費信心也跌至年半以來新低，經濟前景愁雲慘霧，衰退陰霾日益濃厚。美元利率期貨顯示，減息0.25厘的機會已達百分之百，減息0.5厘也高達55%。不論華府方面的副總統切尼以及財長保爾森如何重申要維持「強美元」，聯儲局的「弱南克」也可能再被逼減息，漠視油、金迭創天價及全球通脹而繼續向市場派錢。美國減息周期似乎已經展開，格老看來要為新書《動盪時代》補上續集。
「強美元」vs「弱南克」
不過，美國減息，香港未必會立即跟隨。目前，即使港元強至觸及聯匯「強方兌換保證」，1個月拆息仍處於4.6厘的高位，星展香港CEO葉約德預計，IPO將令銀根持續緊張，短息將維持高企。匯豐執董王冬勝指，1個月拆息需要回落至4.5厘才有減息空間。花旗也發表報告，認為金管局入市沽出港元可推低拆息，本港無必要立刻跟隨美國減息。銀公主席蘇利民亦指出，要待大型招股活動結束後，拆息才有回落空間，不過他又謂，上月美國減息後，本港拆息卻不跌反升，反映港美息口走勢未必同步。
總括而言，銀行家並不認為香港將會減息。而且，造成目前港元強勢的滯港資金只是流動熱錢，當熱錢退卻時，拆息又會抽高，香港分分鐘可能會加息。
港難減息地產股炒過龍
事實上，上次美國減息0.5厘，本港銀行已未有跟足，只把最優惠利率P減低0.25厘，及後更把P-×中的×調高最多0.25厘，令樓按息率回復至減息前的水平。當時，首家調高按息的為東亞銀行，之後工銀亞洲、星展、大新、建銀亞洲、大眾等中小銀行，也難抵拆息與按息間的息差收窄而調加按息，至上周五，就連存戶數量眾多的銀行同業「大拆家」匯豐也跟隨大隊。
很明顯，即使港P跟隨美國調減，但按息始終難有下調空間，短期而言本港置業人士未見得會直接受惠，最多只能有「遠水效應」，存款利率降低有助擴闊負利息情況。要強詞「減息炒地產」，莫如說「輪流炒作大價股」好了。
推高恆指或僅挾倉手法
減息只是一個炒作誘因，得以令恆指於來路「萬聖節」及期指結算前衝破30,000點。港股的下一站，究竟是四叔的新目標33,000點，還是回落至100天線24,000點或250天線21500點？事實上，目前的30,000點已跟250天線相差近3成，恆指是否仍有動力挑戰33,000點，把差距進一步拉闊至近4成呢？
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