|
港股昨天急挫1526點收市，跌幅5.01%，為歷來最大單日點數跌幅。儘管如此，我們認為，這依然是港股正常和適時的調整，好過等待泡沫爆破。此輪港股急升，除了有H股第三季盈利普遍增長以及美國減息的因素外，大部分原因是由於炒作「港股直通車」概念，以及港股出現A股化趨向。因此，當「港股直通車」概念有所澄清的時候，港股出現適時調整相當正常，有利撇除泡沫和避免港股A股化，保持香港金融市場穩定發展。
港股從8月20日開始的這波行情，在短短兩個多月內，令恆指從19,000多點飆升至30,000多點，上升逾五成，國指更飆升一倍。股市上升過速而不能得到調整，唯一的結果就是等待泡沫爆破，這方面的歷史教訓十分深刻。日經指數自1984年7月低點到1989年末泡沫頂峰的5年內，累計上漲300%，年均漲幅60%，泡沫破裂後，日本股市陷入長達17年的熊市，迄今未復元氣，目前日經指數距泡沫頂峰時的39000點還差50%。自1998年8月低點至2000年3月美國科技股泡沫頂峰的兩年間，納斯達克綜合指數累計上漲240%，年均上漲120%。科技股泡沫破裂後，美聯儲局迅速減息，才渡過危機。雖然單從市盈率看，目前港股逾20倍（其中Ｈ股逾35倍）的市盈率，低於上世紀90年代末的日本股市的70多倍，也低於2000年美國科技股100多倍的泡沫水平，但從港股短時間上漲的速度來看，催生泡沫的跡象已經出現。在此情況下，若開通「直通車」，更多資金湧入，勢必進一步推高港股，加快泡沫化趨勢，這並非港人所願。
「港股直通車」政策宣布後，港股市場掀起A股化風潮。大量內地資金和海外資金集中炒作A、H股差價，輪番炒作Ｈ股中的金融、煤炭、有色金屬、石油、航空、電信等板塊，落後於Ａ股的Ｈ股都不同程度地向Ａ股靠攏。目前Ａ股平均市盈率逾70倍，A股化令港股蘊藏越來越大的風險。更重要的是，Ａ股市場需要一個通向國際市場的平台，港股的國際化與公平監管，有利Ａ股市場與國際市場接軌。但若港股Ａ股化，則雖說短期內能吸引大量內地資金，長遠卻會由於與Ａ股趨同而失去吸引力。因此，對於香港國際金融中心的地位和功能來說，港股Ａ股化沒有前途。
過去兩個月恆指飆升逾萬點，升幅達五成。昨天的調整不過跌去1526點，跌幅僅百分之五。後市若反彈或再出現調整，亦在情理之中，總體上有利港股健康發展。（文匯社評）
|
