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暑假過後，美股三大指數漸入佳境，當中以科技股表現較突出，近期多間科技企業公佈業績理想，以及新推出的產品廣受市場歡迎，納指表現最理想，回報均優於同期道指與標普五百指數；筆者展望明年全球經濟繼續溫和增長，對科技產品服務需求仍有增長，配合科技新產品的轉換周期，以及科技股估值等因素，相信明年科技行業可成為亮點。
明年科企盈利料增24%
美國次按問題爆發後，明年美國經濟增長無可避免已被調低，預期美國不會出現衰退；較早時評級機構惠譽亦估計，美國商業投資仍可保持增長，相信這對科技公司有利。財經刊物Barron's引述標準普爾預測，指明年科技企業盈利可有兩成四增幅，配合多項新科技產品與服務的需求周期，例如電腦軟件運作系統Vista、無線數據傳送系統Blackberry、系統數據集成以及多項消費電子產品包括手機、相機與錄像機，以至風行全球的i-Pod以及i-Phone等。在美國企業投資仍有增長的前提下，筆者相信明年科技企業盈利仍有不錯增長，可為投資者帶來不俗回報；另外，新興市場國家的中產階層興起，對多項科技產品服務均有龐大需求，亦可利好科技企業盈利前景。
科技股估值方面，現時此類企業估值低廉，以來年盈利計算，整體行業市盈率約為28.3倍，大幅低於2003年水平；個別公司市盈率會更低，軟件生產商甲骨文的市盈率19倍，微軟與惠普均為18倍，科技股估值吸引原因，主要這些企業坐擁巨額現金。證券商的研究指出，以公司淨現金水平相比市值水平比較，科技股水平高達5.9%，其他行業均為負數。
企業併購亦是推動科技企業增長的因素，由年初至今科投行業共出現120宗企業併購涉及1,300億美元，高於2003年全年水平，值得注視的是，這些併購活動主要多以同業提出的，主要因為併購有助加快開發個別需求獨有技術的市場(niche technology market)，對未來盈利表現有幫助；另外這些併購交易多以現金進行，企業選擇不發新股進行併購，意味企業管理層仍認為企業股價低企，不希望發新股攤薄股東權益，這亦可視科技股仍吸引的訊號。
亞太料成科技生產中心
現時領先科技企業仍以歐美地區為主，不過市場亦開始注視亞洲區同業的發展潛力。分析員預期亞太區將成未來科技生產中心，亦是主要消費中心；先說生產方面，近期晶片生產商英特爾投資25億美元，在中國北方城市大連建立生產設施，較早時該公司亦已在越南投資10億美元，亦在馬來西亞、菲律賓與中國其他省市，拓展生產廠房。台灣的鴻海科技集團，亦已動用20億美元投資中國廠房設施，未來五年會投資50億美元於越南興建同類設施，可見區內對科技企業的吸引力。需求方面，科技行業研究機構IDC估計，中國於2006至2011年期間，政府於科技行業的投資，將高達77億美元，每年複式增長率11.4%，而在LCD電視熒幕付運方面，估計亞洲區今年可付運1100萬部，按年大升61%，估計未來五年區內對此科技產品需求，每年複式增長率亦有三成半增幅。
近期環球股市暢旺，多個市場與行業板塊已錄得可觀升幅，反觀科技行業自科網股泡沫爆破以來，投資者一直存有戒心而落後，不過從以上所述，科技企業財務營運方面已出現不少變化，科技產業周期似乎已踏入上升軌道，加上新興市場的急速發展，對科技行業的供求均起很大的變化，投資者可考慮將部分資金轉投科技行業，趁低位收集此行業股份或基金，為整體投資組合平衡風險回報。 ■柏斯理財集團
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