 放大圖片
■為對沖外儲增長帶來的流動性增加，央行使出渾身解數。
【本報北京新聞中心記者海巖18日電】對於成立外匯平準基金，內地有關部門和智囊學者早在去年已開始呼籲。專家認為，成立外匯平準基金，對外匯市場並不會產生震動，對中國經濟內部的調整卻極其有利。外匯平準基金不僅解決了外匯儲備增長對貨幣供應的衝擊，增強了中央銀行的獨立性，而且還為匯率的相對穩定提供一個良好的機制。
央行對沖窘局迎刃可解
中國外匯儲備管理一直受兩大問題困擾：一是如何提高投資收益；二是如何釐清其與央行貨幣政策的關係，實際也是政府應當通過何種渠道來獲得外匯儲備的問題。中國成立中投公司主要是為提高外匯儲備收益、實現儲備多元化做努力；而第二個問題是現在經濟不平衡的關鍵矛盾。
中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為，目前，中國的外匯儲備全部是通過增發貨幣的方式來獲取的，這是一種「通貨膨脹性」的辦法，對宏觀經濟的穩定造成了潛在的威脅，諸如「流動性氾濫」之說，也發端於此。為了對沖外匯儲備增長帶來的流動性增加，央行使盡了渾身解數，從最初的削減對商業銀行的再貸款，到國債的正回購操作，再到發行央行票據和不得不通過提高法定存款準備金比率等，對沖已顯力不從心。因此，當前解決之道是尋找其他合適的渠道來形成外匯儲備。割斷外匯儲備增長與貨幣發行之間的聯繫，由別的機構，如外匯平準基金，透過財政部發行人民幣債券籌措相應的資金來購買外匯儲備。
藉市場消化外匯增量
此間專家分析認為，成立外匯平準基金，央行不用投放基礎貨幣來對沖外匯的增量，而是通過其他的資金來源，以市場化操作來消化外匯增量。但同時央行在這一過程中仍可繼續發揮對沖主體的功能，根據實際情況控制匯率波動和升值節奏，保持人民幣匯率穩定，有利於協調內部與外部經濟活動，徹底根除匯率政策和利率政策相互掣肘、相互制約的制度障礙。
|
放大圖片
