[2007-11-20] 大市透視：大市成交顯著萎縮 短線恐慌拋售隨時出現

第一上海市場策略員　葉尚志

　11月19日。港股持續弱勢，大盤反彈力度越見疲弱，我們預期短線恐慌性拋售有即將出現的可能。事實上，大市成交量進一步萎縮至1,040億元，是兩個月來的最低單日成交量，在短線資金流量持續惡化的情況下，市底承接力正在逐步轉差，若大盤盤面再次被打穿，短期跌浪將會加劇擴大，亦即是預期中恐慌性拋售的來臨，而在這情況未出現之前，無論是短線博反彈、又或是中短線吸納部署，仍要耐心等待時機。

大盤連續兩天低於50天線

　目前，恆指和國指已連續兩天收盤低於50天平均線之下，呈搖搖欲墜的境況；而國指的10天平均線，更於昨日下穿50天平均線，再發出另一次的技術性沽售訊號，明顯地，國指的走勢來得較恆指更弱；另外，恆指和國指的初步反彈阻力位，已分別下移至28,400和17,500，若盤面被打穿將引發另一輪下滑急挫。

　現階段，大市成交量的變化，是我們判別目前市況的最重要參考指標。由9月中至10月底，港股在資金流入推動下出現向上急衝，期間每日大市平均成交量有1,582億元，比對今年來的平均值850億元，高出逾85％；在資金湧入下，就算估值偏高的股份，股價依然獲得良好承接甚至被搶高；但當股價偏離基本面越來越遠，當市場消化了短期利好消息，當資金流量未能保持強勢，股份估值偏高的問題，就會明顯浮現並成為市場的關注重點。

預測PE高於30倍屬高危

　那麼，港股目前是處於怎樣的一個境況呢？第一，大盤已經從偏離回歸到基本面，被下拉至50天平均線；第二，短期利好消息在過去兩個月已經充分反映，市場現時不但缺乏新消息刺激，更在美國次按問題表面化、以及中央宏調累積效力逐步釋放的形勢下，令到大盤中線基本面轉為負面；第三，大市成交量已出現下降趨勢，股價的承托力已被削弱；由此可見，估值偏高的問題，將會引起市場的極度關注，大體來說，預期市盈率(PE)高於30倍的股份，會是高危一族！