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港股昨日大幅下跌1153點，跌幅4.2%，收報26618點。由於美國聯儲局調低美經濟增長預測，外圍市況疲弱，加上日圓上漲引發套息交易拆倉潮，預期大市短期內仍會波動。事實上，港股短期升幅過大，調整勢在必然，既有助撇除港股泡沫，也有助冷卻市場投機氣氛，對港股的健康發展有利。同時，由於港股目前的市盈率已經有吸引力，加上內地及本港企業業績理想，港股前景樂觀，調整後仍會重拾升軌。
在「港股直通車」消息刺激下，恆指從8月20日開市的21140點，上漲至10月30日的最高點31958.41點，僅僅兩個多月上漲了10817.68點，漲幅超過50%。而且，成交量急劇增加，日成交金額從幾百億元猛增到2000多億元。在10月26日恆指登上30000點之際，香港主板市場的平均市盈率達24.4倍，創業板的平均市盈率達44.56倍，較2006年10月底的14.9倍和19.4倍分別上漲了50%和129%。值得留意的是，當恆指一路上衝之際，不少外資大行紛紛唱好，將恆指的水平不斷推高。但與此同時，不少基金和財團卻紛紛減持。就在大行唱好和基金減持之際，港股開始了大調整。
港股前一段時間過度飆升，不僅出現了泡沫跡象，而且助長了投機風氣，不僅散戶投機，機構投資者更帶頭投機。H股成了重點炒作對象，一些股份少則上漲五、六成，多則翻番。港股作為開放和成熟的市場，一直是理性的價值投資佔主流，但在熾熱炒作氣氛下，理性被瘋狂所取代，投機代替了投資。當港股狂熱飆升後步入調整，有趣的是，一些外資大行對港股的估值，前後出現了巨大差別。從將港股捧上天，到把港股踩落地，反差之大，令人咋舌。究竟如何看待港股後市發展，成為市場關注焦點。
我們認為，近期港股雖然負面消息不斷，包括港股直通車延緩，內地宏調措施陸續有來，美國經濟增長放慢等，但要看到，香港經濟的基本面並沒有改變，內地及本港企業業績仍然理想。港股雖然炒過頭，但經過調整，市盈率逐漸趨向合理。而且，單是使用市盈率來評估港股是不足夠的，市盈增長比率反而是更重要的分析指標。由於H股已佔港股逾半壁江山，內地經濟發展強勁，來港上市企業盈利增長比率可觀，令港股後市仍然樂觀。
對近期負面消息也要客觀看待。港股直通車雖然延緩，但透過QDII，內地資金仍不斷挹注香港。況且，人民幣邁向國際的步伐不會停止，港股直通車既有利發展和鞏固香港的國際金融中心地位，又有助人民幣邁向國際，這一政策雖還在研究，但大方向不會改變。內地宏調措施有利經濟健康發展，長遠亦利好港股。至於美國國內經濟增長的問題，要看到美國經濟已不局限於本土，美國跨國公司和大企業，在包括中國在內的新興市場都獲得巨大盈利，因此對美國經濟亦不宜過分悲觀。 (文匯社評)
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