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馬成
現階段全球護膚品市場的銷售規模大約為287億美元，佔化妝品銷售總額的15%以上，其中中國的護膚品銷售額約為15.8億美元。由高寶綠色分拆(0274)的化妝品公司真優美(3332)，主要銷售自有護膚品品牌Marjorie Bertagne，目前在中國內地、香港、澳門的銷售點約1,252個。
真優美全球發行3.9億股新股，一成在本港公開發售，招股價介乎4.88元至6.18元，每手入場費6,242元，消息指國際配售部分已超額數倍。04至06年度的純利分別為3,734萬元、7,872萬元及9,237萬元。截至07年6月底止，毛利率達78％，半年純利8,780萬元。
招股書中指集資所得淨額，34.5%用於未來四年的市場推廣活動，29.4%用於在內地發展新品牌業務及投資品牌形象店，17.4%用於償還貸款，10%用作一般營運資金，餘下8.7%用於購置新生產設備及擴展銷售網絡。
真優美計劃在未來四年內開設約200間品牌形象店，並增加於主要大型百貨公司內的專櫃數目，以擴大產品於中港澳市場的滲透率及覆蓋率。
從市場表現來看，中國護膚品市場國產與合資、進口護膚品品牌競爭愈發激烈，一些曾經輝煌一時的全國主要品牌或已消亡，或已退縮為區域性品牌。目前的化妝品企業在市場中得到了較大的發展，大多在中檔化妝品市場上一展身手。
招股書預測07年純利不少於2.05億元，若以招股價介乎4.88至6.18元計算，相當07年預測市盈率30.9至39.13倍，08年預測市盈率為15.8倍至20倍，遠較內需股百麗(1880)逾70倍市盈率吸引。以日後的派息比率為40%，面對快速發展並且持續走俏護膚品市場，真優美可為中線之選。
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