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俄羅斯第五屆國家杜馬(下議院)選舉結束，獲現任俄羅斯聯邦總統普京支持祝福的「統一俄羅斯黨」，成為今次選舉大贏家，可望在新一屆國會穩佔過半數議席；並預期總統普京仍可繼續發揮其政治影響力。俄羅斯明年三月便會舉行新一屆總統選舉，現時政界與金融市場均關注普京會否篤定繼任人選的安排；「統一俄羅斯黨」將於今個月中旬舉行黨大會，到時普京是否宣佈繼任人選，成為市場關注焦點。
國際金融市場分析員對今次選舉結果表示歡迎，認為俄國政局可望持續穩定，有利維持當地穩定投資環境。筆者相信俄羅斯經濟基礎因素仍然良好，只要俄國政治局勢能保持平穩，雖則今年俄國股市表現比一般新興市場股市較為遜色，估計明年可追落後而上升；加上油價高企、該國內需消費市場形成，兼又成功申辦2014年冬季奧運會，國內經濟走勢將會更佳；投資者可藉現時俄國股市牛皮市分段吸納，以獲取將來大市回升的豐厚回報。
料明年7月加入世貿
回顧俄國股市今年表現牛皮，而各項經濟數據顯示，當地實質經濟仍然穩步發展；今年十月份國內生產總值與工業生產，分別按年升7.5%與6.1%，首九個月國民實質可動用收入升12.6%，已高於去年全年數字，今年首十個月貿易盈餘下跌一成三，入口強勁增長，或反映當地消費市道暢旺；而政府財政儲備「俄羅斯穩定基金」(Russian Stabilization Fund)資產已升至1476億美元，同時該國仍有吸納資金流入的能力。今年首九個月外國直接投資(Foreign Direct Investment)已超過400億美元，亦多於去年全年，估計俄國將於明年七月加入「世界貿易組織」，令經濟進一步擴張，相信美元弱勢與商品能源價格高企，亦會刺激資金流入與創造龐大外匯收入，利好當地經濟發展。評級機構標準普爾表示，考慮調升俄羅斯主權評級，反映當地經濟強勁增長。
內需消費市場高增長
俄羅斯內需消費市場逐漸成形，無論在金融、地產、消費、電訊各個行業內，已出現不同的龍頭企業，投資俄股可有不少機會；最近當地第二大電訊商VimpelCom表示，擬動用42億美元收購另一電訊商Golden Telecom Inc，若果收購成事的話，新合併的公司將成為全國第一大的固網與流動電話網絡商。最近VimpelCom公佈今年第三季業績，純利增長七成八，淨邊際利潤兩成一，被當地證券商列為買入評級。當地零售市場亦快速發展，當地不少零售商正急速冒起，包括Seventh Continent、 X5 Retail Group以及藥物連鎖店36.6等。
俄羅斯宏觀經濟環境與企業盈利前景正面，而全國經濟則面對通脹風險；俄羅斯官方估計，今年國內通脹將達11至12%，通脹處於雙位數字，或會令當地央行採取積極貨幣緊縮措施包括加息，對未來當地經濟擴張或起負面影響；俄羅斯市場亦受惠國際熱錢流入。倘若美國次按問題惡化信貸緊縮，環球機構投資者突然喪失對高風險資產興趣，勢必令環球游資劇減，到時俄國股市必受拖累；又或者美國經濟活動嚴重收縮，全球減少對能源商品的需求，亦會拖累當地能源商品股表現，到時俄國經濟難免受到相關的影響，投資者需加倍注意。(摘錄) ■柏斯理財集團
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