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■各國流動性過剩造成全球範圍內的資產價格泡沫，房地產價格亦一路高漲。圖為深圳地產中介行門前展示眾多的天價樓盤。資料圖片
本報北京新聞中心記者 葛沖
目前全球熱錢氾濫，美日等發達國家，以及中、韓等東亞新興市場經濟體，均存在一定程度的流動性過剩。中國社會科學院日前發佈的《2008年世界經濟形勢分析與預測》黃皮書指出，流動性過剩已經造成全球範圍內的資產價格泡沫，並可能引發未來的全面通貨膨脹。一旦流動性過剩發生逆轉，將會給世界經濟和全球金融體系造成嚴重負面衝擊，有可能引發資產價格泡沫破滅甚至嚴重的金融危機。
由中國社會科學院世界經濟與政治研究所組織編寫的2008年世界經濟黃皮書《2008年世界經濟形勢分析與預測》近日由社會科學文獻出版社出版，黃皮書利用狹義貨幣、廣義貨幣、國內信貸與GDP的比率來衡量流動性過剩程度，發現在美日等發達國家，以及中國、中國台灣、中國香港、韓國等東亞新興市場經濟體，均存在一定程度的流動性過剩。發達國家流動性過剩的根源是實施了以低利率為特徵的寬鬆貨幣政策，而新興市場經濟體流動性過剩的根源是外匯儲備增加導致基礎貨幣發行增加。
黃皮書說，從流動性過剩的風險來看，首先流動性過剩與資產價格泡沫存在顯著的相關性；其次，在全球流動性過剩的大背景下，潛在的通貨膨脹壓力需保持警惕；再者，流動性過剩逆轉將有可能引發資產價格泡沫破滅甚至嚴重的金融危機。
價格泡沫 或引發全面通脹
從房地產市場來看，在本輪房地產周期中，流動性過剩至少在部分程度上導致了全球房地產價格的高漲。隨著流動性向正常水平回歸，全球房地產市場面臨重新定價的風險。房地產價格的下滑會對整個宏觀經濟和銀行體繫帶來不利衝擊，但目前還不太可能對全球金融穩定構成實質性的威脅。
從股票市場來看，股市的持續繁榮時期往往也是泡沫增大和風險積累的時期，一旦流動性發生逆轉或其他觸發因素出現，股市價格泡沫的破裂就不可避免，並且會對實體經濟造成巨大的衝擊。
投機盛行 石油市場風險增
從石油市場看，在全球經濟失衡和流動性過剩的背景下，國際油價進入新一輪上升周期。美元未來走勢、流動性過剩下投機資本的盛行給石油市場的未來增加了不確定性，石油-美元計價機制面臨的挑戰和次按危機引發的金融動盪也預示著石油市場風險增大。
中國社科院的專家們在書中指出，流動性過剩目前已經造成全球範圍內的資產價格泡沫。隨著流動性的進一步累積，造成全面通貨膨脹的可能性不斷上升。近期爆發的美國次按危機生動地說明，一旦流動性過剩突然發生逆轉，將會給世界經濟和全球金融體系造成破壞性極強的衝擊。
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