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■本報記者 周紹基
經濟回顧與展望特輯之港股豐收
港股07年經歷了不可思議的一年。受惠內地經濟持續增長，港股由06年底的19,964點，升至07年底27812點報收，全年升達7,848點，以點數計是自1999年以來的8年最好，升幅達39%，在區內屬前列位置，亦是連續第5年升市。而港股在10月30日曾升至31,958點的歷史高位，年內高低波幅超過13,000點，有多年經驗的老牌經紀都驚嘆，07年大市走勢，是多年來最驚險的一年，但如果策略適當的話，股民去年投資港股絕對「斬獲甚豐」。
港交所(388)公布的資料顯示，港股去年創下最少10項新高紀錄，包括市值、恆指、國指、大市總成交、每日總成交、單月成交、H股成交額、窩輪成交額、總集資額以及新上市窩輪數目。
港股創出這麼多項目新紀錄，本身也是一個紀錄了。先說市值，港股去年市值最高曾達231,970億元，而06年最高亦只是13億元市值，增長達10萬億元，雖然年尾港股回落致市值大降，並被上海交易所超越，但去年增長仍超過五成半，至20.69萬億元。除了恆指，國指亦創新高並升穿20,000點，去年最多見20,400點，07年最後一個交易日收報16,124點，全年升5,784點，升幅達56%，大幅跑贏大市。
國指去年勁升56% 跑贏大市
總成交方面，07年絕對是經典的一年，港股07年的總成交有216,655億元，比06年的83,763億元增長1.58倍，平均每日成交更由339億元增至880億元。事實上，歷年十大最高單日成交的紀錄，全數為去年所創下的，排第十位的成交有1,659億元，第一位的成交額更高達2,105億元。單是超過2,000億元的單日成交，已令不少老資格的股民「瞠目結舌」。
年波幅逾萬三點 歷來罕見
今次的高低波幅也是為股民所心驚膽跳的，去年恆指最低是3月5日，曾見18,659點，其後港股輾轉上升至7月的23,000點，不過這並不是全年高位，港股在8月初因次按風暴而下跌，到8月17日，港股先跌1,400點至19,386點，即日就傳出內地推出「港股直通車」，令恆指當日低位反彈1,000點至20,387點報收。之後兩個月，港股就像坐了「火箭」，一直飆到10月底的31,958點見頂。兩個多月上下波幅達12,572點，令所有投資者嘖嘖稱奇。
總集資額創新高 逾5300億
隨著內地鼓勵國企回歸A股上市，去年不少H股回歸內地，例如國壽（2628）、中石油（857）、神華（1088）等都已在A股掛牌，這亦令上海交易所去年的新股集資額及股市市值，都有顯著的大躍進。在新股集資排名上，去年1至10月，上海全球排名第二，僅次於紐約，高於第三位的倫敦及第四位的香港。不過，本港的總集資額（包括首次公開招股及增發再融資）亦能創新高，達到5,305億元，反映港股的二次集資功能仍相當突出。
最樂觀估計 恆指今年見42000
港股近日受外圍拖累，走勢及成交都不復去年10月以前的盛況。不過，證券商對08年港股走勢，仍然一致看好。恆指今年預測目標介乎31,250點至42,000點，國指目標則介乎18,710點至22,000點。不過，一向看好的「亞洲股神」李兆基（四叔）就轉為保守。
四叔新目標今秋33000
李兆基指，因美國次按問題與內地宏調帶來的影響較預期深遠，故調整恆指目標價，由原先07年底見30,000點，08年春見33,000點，改為08年春見30,000點，33,000點要延至秋季才有望得見。
不過，李兆基仍看好國企股及港股今年走勢，只是把恆指目標價的實現時間推遲3至6個月。事實上，大部分證券商已先後發表今年港股預測，里昂預測恆指及國指今年目標分別為36,000點及20,693點。
里昂料國指上望20693
里昂港股研究部主管Chris Lobello指出，恆指08年合理價值其實只有29,540點，但香港由於資金充裕及資產升值，有利推高股市，故單靠合理價值未能夠反映實際情況。至於中資股方面，里昂認為人民幣升值、企業稅制改革及注資活動等利好因素，可抵銷宏調及原材料上升等不利因素。該行尤看好電訊、能源上游、零售及運輸股。
各大行之中，最樂觀為瑞銀，該行相信恆指今年最高可見42,000點，最低也有32,000點，而里昂及美林也認為恆指可見36,000點，但花旗則預期港股今年只有31,250點。
藍籌股王 港交所勁升1.6倍
07年港股仍處大牛市局面，多隻股份由年初起計，至年底都有可觀回報，即使在年尾市況轉弱，相信獲利的股民還是不少。單看藍籌股，去年表現最好的是連續兩年成為最佳表現藍籌的港交所（388）。該股受惠於去年股市大旺，成交激增，令盈利大升，加上內地提出「港股直通車」概念，未來成交還會上升，這自然吸引投資者在高位仍勇於追入港交所。就連港府亦要「分一杯羹」，在9月宣布入股港交所，令該股由130元水平暴升至11月初的268.6元，雖然至年底股價已回落至221.2元，但若以06年底的股價85.5元計，港交所一年回報高達158%，成為最佳回報藍籌。
地產股領風騷 銀行股遜色
緊隨其後的分別是神華（1088）、中移動（941）、平保（2318）、新地（016）。至於十大最佳回報股份中，有4間是地產股，分別是新地、新世界（017）、恆隆（101）及恆地（012），他們都有六成以上的回報，可見地產股是去年熱炒對象。不過，06年威猛的銀行股，去年則榜上無名。
股仔王蒙古能源 暴升56倍
至於去年的「股王」則屬於蒙古能源（276），該股前身為新世界數碼基建，該股股價由06年底的0.179元，開始急升，其後注入蒙古能源業務，股價狂飆，最高曾升至14.42元，升幅達80倍。雖然年底有所回落，但一年升幅亦高達56倍，低位買中的股民應可過肥年。
航運股波動大 高位回落急
除地產股外，今年航運股亦表現優異，其中中遠洋（1919）就由年初的4.13元，彈升至最高的40.8元，升幅近10倍，不過，年底已回落至21.55元。另一隻令人側目的為中海集裝箱（2866），該股由06年底的1.355元升至10月的最高11.4元，升幅7.4倍。不過，該股年底亦急速回落，年底股價已跌至4.59元，一年回報2.38倍。
今年富士康（2038）成為回報最差的藍籌，該股全年跌逾三成，其後為中行（3988）、匯控（005）、中電（002）及電盈（008）。事實上，自從01年科網股爆破後，電盈已是連續五年，成為五大最差回報藍籌的行列，相信該股的長線股民，已經「習以為常」。
今年窩輪成交可上8萬億
07年窩輪成交非常活躍，縱使近期股票市場成交回落，但窩輪的每日成交仍可維持在300億元水平。07年本港的窩輪成交已達46,937億元，比06年全年的17,901億元有1.6倍的增長。法興證券股票衍生工具董事李錦更預期，08年窩輪成交可進一步增至8萬億元，比07年增長超過70%，而每日窩輪平均成交額最少也有300億元。
去年達4.7萬億 居全球榜首
此外，他又料，今年窩輪數目可突破1萬隻，較07年窩輪數目增長1.2倍。截至12月中，本港的窩輪數量超過4,400隻。窩輪市場持續發展，他相信，是投資者為了平衡風險及資金回報的考慮而參與窩輪市場，故有關的增長仍可持續。李錦又謂，現時輪商正積極推出不同類型的窩輪，如貨幣窩輪等，令窩輪市場更成熟。而法興亦會考慮發行貨幣窩輪。
散戶熱衷炒輪 北水參與增
李錦又承認，內地投資者參與本地窩輪市場佔比重頗高，而內地資金參與窩輪市場未必是要短期獲利，可能是要為他們較早前高位沽出的正股進行對沖，而購入有關股份的認購輪。另外，亦有部分資金是純粹為了炒A、H股差價收窄的概念而購入窩輪。他預計在窩輪市場中，除「即日鮮」的部分外，持倉過夜的投資者中，約有50%可能是與內地資金有關。保守估計，每日涉資約100億至200億元的成交。他更相信，「港股直通車」一旦推行，可能有利加速內地投資者投資香港的期貨及衍生產品市場。
今年窩輪數目 料破1萬隻
事實上，本港的窩輪市場近年每年都有長足的增長，以衍生權證及牛熊證的總成交額計算，07年本港仍是全球第一名，緊隨其後的分別是德國及深圳，本港的成交比排第二的德國更高出三分之一。
有市場人士指，從數據上分析，發現全年港股窩輪的成交比大市成交更平穩，而且一直佔大市成交25%至33%左右，反映散戶無論升市跌市也熱衷窩輪投資。
有證券經紀表示，大市造好時，散戶可以買入窩輪博取高回報；即使遇上跌市，大部分股民都在高位入了市，不少都捨不得止蝕，手頭上的流動資金更被「鎖死」，要繼續「玩下去」只有靠「刀仔鋸大樹」，買賣窩輪便是最好的選擇，成本既小，又食到大市升勢，也可對沖到風險，所以造成了港股無論升市跌市，甚至成交大跌的情況下，窩輪成交反而更活躍的情況。
券商今年港股目標
證券商 恆指今年目標
里昂 36,000點
花旗 31,250點
瑞銀 32,000至42,000點
美林 30,000至36,000點
摩通 35,000點
證券商 國指今年目標
里昂 20,693點
摩通 22,000點
高盛 19,600點
法巴 18,710點
港股08年好淡因素
利好因素
■「港股直通車」有望開通
■QDII額度擴大
■中投公司可能買港股
■08年奧運年利好內地經濟
■美國大選年營造利好經濟氣氛
■美國進一步減息，港息再調低
■本港負利率加劇，有利資產價格升值
利淡因素
■內地進一步加強宏觀調控
■美國次按危機進一步惡化
■美國重新關注通脹，減息期或會拖慢
■地緣政局轉趨緊張
■全球經濟今年或放緩，美更可能現滯脹
■環球物價趨升，企業成本增影響盈利
去年五大升幅藍籌
股份 一年變幅 (%)
港交所 (0388) +158.71
神華 (1088) +148.93
中移動 (0941) +105.21
平保 (2318) +94.43
新地 (0016) +85.34
去年五大升幅國企
中遠控股 (1919) +388.66
中煤能源 (1898) +385.15
中海集運 (2866) +238.75
中海油田 (2883) +229.63
中國財險 (2328) +179.70
證券化衍生產品總成交額
排名 交易所 成交額 (百萬美元)
1 香港 541,874.2
2 德國 409,598.1
3 深圳 348,006.2
4 意大利 117,216.0
5 韓國 68,729.8
註：證券化衍生產品包括權證、牛熊證
資料來源：國際證券交易所聯會
各地市場上市公司股份之市值
交易所 排名 2007年11月市值 較06年12月
(百萬美元) 變幅 (%)
紐約 1 (1) 15,525,286.7 +0.7
東京 2 (2) 4,523,507.9 -2.0
納斯達克 3 (3) *4,389,607.1 +13.6
Euronext 4 (5) 4,283,004.6 +15.5
倫敦 5 (4) 3,949,107.8 +4.1
上海 6 (14) 3,279,430.0 +257.4
香港 7 (6) 2,723,633.2 +58.8
德國 8 (8) 2,085,046.6 +27.3
多倫多 9 (7) 1,974,040.6 +16.1
西班牙 10 (9) 1,800,995.1 +36.1
其他
台灣 19 (19) *747,795.2 +25.8
深圳 20 (25) 637,928.5 +179.9
新加坡 21 (20) *568,685.0 +48.0
註：截至2007年11月底；數據包括主板及並行市場
* 數字為至2007年10月的市值；（）為06年排名
資料來源：國際證券交易所聯會
（不包括沒有提供數據的交易所）
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