 放大圖片
■本報北京新聞中心記者 海巖
經濟回顧與展望特輯之宏調加碼
2008年，中央定調宏調的首要任務是「兩防」（防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹），在此國策下，財政政策延續「穩健」基調，貨幣政策則從「適度從緊」轉變為「從緊」。此間經濟觀察家分析認為，10年來首提「從緊的貨幣政策」，實為預調式的「點剎車」而不是「急剎車」，目前中國還沒有啟動應對全面過熱的比較急驟的調控措施的必要。鑒於國內通脹形勢、資本市場走勢以及國際出口形勢都不明朗，2008年是中國經濟不確定性相當大的一年，過度緊縮可能導致「硬著陸」。
2008年的宏觀調控將有兩大變化：一是從「一防（防止經濟增長由偏快轉為過熱）」變為「兩防」；二是1997年亞洲金融危機後延續10年的穩健貨幣政策告一段落，貨幣政策從「適度從緊」轉為「從緊」。經濟分析人士認為，通貨膨脹和資源瓶頸是經濟過熱的兩條標準，其中通脹是最重要的標準，瓶頸最終亦會表現為通貨膨脹。因此，「兩防」互相聯繫。貨幣政策「從緊」則表明中央對通貨膨脹和經濟過熱的經濟風險的憂患和警示。
貨幣政策工具成宏調主角
觀察家認為，未來貨幣政策還將扮演宏觀調控的主角，估計所有的貨幣政策工具都可能在調控中充分使用。不過，貨幣政策從2007年中開始就已經偏緊，央行9次上調存款準備金率，6次加息，發行巨量央行票據等。2008年的貨幣政策似乎並無更多緊縮空間，以操作頻率來衡量，甚至反而會有所寬鬆。
從中央經濟工作會議公報亦可看出，儘管基調嚴厲，但在具體的政策上，並沒有超出以往的提法。其中最具威力的「嚴格控制貨幣供應量和投放節奏、嚴格控制新開工項目」，在2007年下半年以來就已開始強化執行。種種跡象表明，類似於控制信貸、發行特別國債回收流動性的政策可能會成為決策層的首選政策。
上半年超嚴控信貸拓稅種
央行也正在制定嚴控信貸的新政策。央行有關官員表示，央行以商業銀行前幾年的平均貸款為基礎，確定各家銀行的信貸規模；如果商業銀行違反信貸指導政策，央行會對其發行懲罰性票據。分析人士認為，至少在2008年上半年，信貸控制的嚴厲程度會超過以往，以避免通常會在年初出現的放貸高峰。
另外，在存款準備金率高達14.5％，金融機構存貸款利率上調空間並不很大的情況下，除將繼續利用央行票據對沖流動性外，央行手中握有的1.35萬億元特別國債，可能會成為2008年對沖流動性的主角。此外，理順要素價格的改革也將提速，環境保護類稅種、物業類稅種、資源類稅種將在2008年研究試點開徵。
智囊建議財策「寬鬆」
有政府智囊建議，當前政府「穩健」財政配套「從緊」貨幣的做法，步子「不妨邁得再大些」，以「寬鬆」的財政政策配套「從緊」的貨幣政策來發展中國經濟。政府應考慮到可能出現外貿出口下降的情況，加大服務業投資。同時，投資公共領域，如醫療、農村教育、養老金等領域，減輕老百姓的「後顧之憂」，拉動國內消費，調整國民經濟結構。
出口若驟降或會致通縮
經濟觀察家指出，如果世界經濟形勢和美國經濟形勢和次按危機惡化，中國淨出口可能少增、不增或減少。由於中國經濟增長高度依賴外需，如果中國外貿順差不再增加，在其他因素不變的條件下，中國的經濟增長速度將會下降3個百分點左右，那時中國經濟面臨的可能就是通縮風險了。中央財經工作領導小組辦公室副主任劉鶴近日也表示，中國宏觀經濟面臨的外部風險大於內部風險，宏觀調控的重點亦放在對外。
2007年重大貨幣政策調控措施
■提高法定存款準備金率：10次累計上調5.5％，至14.5％的歷史最高點，共鎖定銀行體系資金約2萬億元。
■加息：3月、5月、7月、8月、9月、12月共6次加息。合計1年期存息加幅1.62％；貸息加幅1.35％。
■發行巨量央票：截至12月12日，央行共發行央票3.9341萬億元，累積回籠資金約8,000億元。
■發行特別國債：共1.5億元
■降存款利息稅：利息稅從20%降至5%
■行政：窗口指導，控制銀行信貸
2008年主要國民經濟指標預測
指標名稱 預測
GDP實際增長率 10.9%
全社會固定資產投資實際增長率 20%
社會消費品零售額實際增長率 12.3%
居民消費價格上漲率 4%
城鎮居民人均可支配收入實際增長率 10.9%
農村居民人均純收入實際增長率 8%
進口總額 11,700億美元
進口總額增長率 22.9%
出口總額 14,610億美元
出口總額增長率 20.5%
外貿順差 2,910億美元
資料來源：中國社科院經濟學部報告
07年調控偏鬆 加息偏晚
如何看待2007年的宏調效果？國家信息中心經濟預測部主任范劍平認為，儘管2007年中央提出實行穩健的財政政策和貨幣政策，但實際操作中存在穩健不足、實際偏鬆的現象。
范劍平認為，2007年中期以前央行過於倚重準備金率和公開市場操作等數量型手段，利率、匯率等價格型手段力度不足。加息的時機有些偏晚，並且調整力度偏小，加幅跟不上價格上漲幅度，不足以及時減輕和改變實際利率為負的局面。客觀上助長了經濟趨熱和資產價格過快上漲。
預算財赤增 刺激投資
「雙減」，即減少財政赤字和建設國債，是穩健財政政策的兩個重要標誌。但2007年中央財政仍保留赤字財政安排，長期建設國債發行規模雖比2006年調減了100億元，但是中央預算內經常性建設投資增加了250億元，總規模不減反增。略帶擴張的財策信號，增強了地方政府的投資衝動。而地方各級財政則基本上都超收超支，地方政府甚至用超收資金和土地儲備「四襾撥千斤」橇動銀行信貸資金用於刺激投資，地方財政「赤字」規模驚人。
此外， 范劍平認為，中國多次錯過了價格調整和稅費改革的有利時機。資源類價格和稅費改革相對滯後，使得經濟增長付出的能源資源環境代價過大，令宏觀調控未能取得預期效果。目前中國處於居民消費價格上漲較快時期，價格調整的難度加大。
|
放大圖片
