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Bubble 2.0
內地最大B2B商貿網站阿里巴巴去年來港上市，股價首日勁飆193%，再創科網神話。事實上，貴為全球科網最前線的美國，最近新上市的科網股也表現亮麗。上月20日在紐交所上市的網上在線商業軟件網站NetSuite，即使定價進取，但首日股價仍大漲37%。同日另一隻同類的商業軟件網Salesforce市值亦創新高，達到80億美元。不過，《經濟學人》卻質疑這些美國科網企的盈利能力，認為繼99年後的第二波「科網泡沫」很有可能已經產生，問題只是幾時爆破而已。 ■本報記者：荊才
縱然股價暴漲，惟多年來，市場普遍懷疑網上在線商業軟件網站的保安及可靠性將抑制市場需求，而《經濟學人》亦對這些業務的賺錢能力存有懷疑。
科網IPO股價大漲 市值創新高
傳統的軟件開發商近年表現落後，致命原因在於用家需要繳付高昂的執照費及持續的維護費(Maintenance fee)；同樣地，線上軟件亦向用戶徵求訂購費(Subscription fee)，這勢將大大阻延這些網頁的客戶增長速度，公司發展速度也將受到牽連；同時亦需要投入大量資金以吸引客戶和建立數據庫以提供商業服務。
成本高 訂購費礙客戶量增速
事實上，於市場佔有領導地位的Salesforce，以及由甲骨文行政總裁Larry Ellison一手出資成立的NetSuite，雖然兩間公司都已建立了接近10年，但前者只能錄得微薄盈利，市盈率(PE)高達660倍；後者更加從未賺錢，截至去年9月累積虧損達到2.42億美元，即約18.8億港元。而在本港上市的阿里巴巴，市值雖然已經逾1200億港元，但去年刊於招股書內的07年預測盈利只有6億港元，雖然今年可望倍增，但盈利能力仍然偏低。
NetSuite蝕近20億 Salesforce微賺
《經濟學人》表示，這些科網企業在股價上的成功將誘使更多同類型企業上市集資，包括增速強勁的社交網站Facebook和以專業人士為服務對象的社交網站LinkedIn。不過，隨著這些高定價高增幅的科網IPO陸續出現，《經濟學人》指愈來愈可預視到第二波科網泡沫(Bubble 2.0)爆破的出現，並作出一語總結：「何時爆破？」
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