黑盤凶吉難料 處危不應慌亂

港股鼠年首日黑開黑收，跌854點，23000點失守，這是港股12年來首次未能開出紅盤。一般來說，紅盤黑盤只是一種意頭，對投資者心理雖有所影響，對後市甚至全年股市走勢卻無決定性作用。但港股鼠年首日黑盤的確並非吉兆，因為它是受美國次按危機未見底所拖累，而且次按危機的骨牌效應將不斷顯現，港股不可能獨善其身。但也要看到，較之1997年的金融風暴，香港現在已具備更好的基礎應對外圍衝擊，因此鼠年市況波動，有危亦有機，投資者最重要是處危不亂，小心審慎，靈活變通。

豬年港股已是第11年開出紅盤，但過去11年中，全年能以紅盤收市只有6次。而過往鼠年港股表現均不俗，例如在96年恆指上升18%；84年升30%；72年升幅更達2.32倍。因此，農曆新年後的紅盤或黑盤，並不意味港股全年表現與此掛鉤。但今年鼠年的黑盤，卻似乎是美國次按危機繼續擴大的第一張骨牌。隨著共有10,000億美元的次按危機不斷爆發，高達9,150億的美國信用卡債將引發下一波金融核爆炸。和信用卡一樣，汽車貸款、教育貸款、企業債等美國信貸市場，同樣出現了惡化跡象。信貸危機的骨牌效應日漸顯現，全球股市已成為骨牌場。由於金融全球化，港股難免成為其中的一張骨牌。

在三個多月前，當港股飆升至31,638點歷史紀錄的時候，儘管美國次按危機已經不斷爆發，但市場仍然充滿信心。惟美國經濟一踏入2008年，幾乎在極短的時間內變得更壞，美股危機立即蔓延到港股。豬年年尾港股受美股下跌拖累，長假前半日市大插逾1,300點「收爐」。上周五於美國預託證券(ADR)上市的港股下跌逾2 %，又令港股鼠年首日黑開黑收。事實說明，美國經濟早已山雨欲來，一有風吹草動，美股即時可以表演「跳崖」，拖累港股「插水」。

金管局總裁任志剛不久前表示， 展望2008年投資環境困難，次按危機可能引發信貸危機，市場情緒不排除再度轉壞，出現「世界末日」心態，他呼籲投資者不一定要在貪婪與恐懼兩個極端中選擇。在1933年美國經濟最黑暗的時候，羅斯福也指出「最恐懼的是恐懼本身」。因此，儘管港股鼠年首日黑開黑收，儘管次按危機的骨牌效應日漸顯現，有長遠眼光的投資者仍應處危不亂。

較之1997年的金融風暴，香港現在已具備更好的基礎應對外圍的衝擊。由於港股市場多數上市公司業績理想，在估值上構成對港股的支持，加上中國內地災後重建，經濟持續增長，也利好香港經濟和股市。因此，次按危機對港股的衝擊不會長久，次按危機的骨牌效應亦會在港股市場逐漸減弱。港股中長期前景仍然正面，著眼長期的價值投資者，必能渡過危機，得到合理的回報。(文匯社評)