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外圍市況不穩，踏入鼠年，亞太主要股市都以紅盤低收。雖然中國內地受次按問題影響有限，但面對中央從緊的宏調政策，加上遭遇50年一遇的雨雪，使內地的物流及經濟受到影響，故內地股市年初至今已錄得逾一成的跌幅。不過，投資者不應過份看淡，更可把握災後重建的投資機遇，而相關基金可予留意。
面對次按及信貸市場緊縮的局面，美國聯儲局選擇以減息去應付。經過連串減息後，聯邦基金利率已降至3%的水平，美國聯邦儲備基金利率期貨的資料顯示，聯儲局在3月18日議息後會再減息至2.5%或2.25%的機會率分別為76%及24%。根據過往20年的數據，亞洲市場傾向於聯儲局放寬政策時期造好，現時亞洲 (日本除外) 市場的盈利增長及估值仍然吸引，中國內地在2008年的預期每股盈利增長為20.9%，預期資本回報率達18.2%。
「破窗效應」促進經濟
雖然中國內地股市的估值吸引，但受從緊的宏觀政策影響，再加上受到雨雪的吹襲，股市表現難免受到影響。特大雨雪對中國造成537.9億元的直接經濟損失，因災死亡60人，緊急轉移安置175.9萬人，倒塌房屋22.3萬間，損害房屋86.2萬間。不過冬天下大雪後，由於雪中含有氮素，易被農作物吸收利用；雪水溫度低，亦能凍死地面表層的害蟲，對農業生產帶來好處。站在投資者的角度，根據以往的經濟，例如美國「9.11」事件及2005年南亞海嘯，事件只對國家經濟造成短暫影響。隨之而來的是「破窗效應」，意指災後的救災以及災後重建，會導致投入的增加，從而促進經濟。
除了「破窗效應」外，其實亞洲基建發展潛力龐大，預期未來5年每年平均的基建開支達2,000億美元，當中電力、道路及電訊的預期開支分別達96.6億、24.2億及45.8億美元。
除了災後重建機遇及2008北京奧運效應外，其他亞洲地區亦有不同的「長期增長故事」，例如印度的「10×10」計劃，其目標是國內生產總值增長可於2010年達至10%，利好基建行業；新加坡的大型旅遊度假區項目(約70億美元或10億新加坡元)將於2009至2010年落成，有助推動社會基建投資；澳洲及韓國的工程及建築行業將受惠於激增的環球基建，特別是中東及發展中的亞洲市場。此外，香港、泰國、菲律賓、越南及澳洲等地區，正在進行不同的投資項目，帶來不同的投資機會。
以基金方式進行投資
要把握雪災後重建，以及其他亞洲區的基建投資機會，投資者可考慮以基金方式投資，景順亞洲棟樑基金是市場上鮮有以亞洲基建為主題的基金，並持有不少為香港投資者熟悉的股份，如中國移動(0941)、華潤創業(0291)及中交建(1800)等。該基金成立於2006年3月，過往一年錄得42.6%的回報，對基建投資有興趣的投資者，可予留意。 ■東驥基金投資策略委員會
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