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美國次按風暴引申危機不斷深化擴散，歐美金融機構斷斷續續傳出負面消息。早前國際資深投資者巴菲特表示，為美國三家債券保險商提供再保，讓它們承擔八千億美元市政府債券的責任，讓債券保持AAA評級；加上以美國銀行與花旗銀行集團為首的六間金融機構，將推出拯救按揭業主的新措施，協助有困難的樓按貸款人保留物業，把拯救範圍擴大至非次按業主，上述兩項消息才令股市喘定反彈，亦可見到市場的動盪。
按本地股市而言，除了次按問題外，恆指走勢與內地股市相關度不斷提高。現時內地市場缺乏方向指引，近日雪災或可令中央宏調減慢步伐，不過內地股市亦有幾項利淡因素，包括多隻A股股份的限售期將會結束以及外圍市況波動，預期內地股市在下月兩會前夕仍會反覆，因此亦令港股市走勢波動。近月環球股市波幅與日俱增，面對如此市況，投資者必須持盈保泰與保持清醒，遇到大跌市千萬不要加入恐慌性拋售行列，相反卻要在此考慮是否有撿便宜貨機會，待市況回穩後才考慮是否適量減持股份，增持現金增加投資組合防守性，兼可優化自己的投資組合。
可選擇另類投資項目
另外，分散投資亦是適宜的策略，由於股市大上大落，就算現時趁恐慌性拋售期間吸納的股份，亦要有中長線的持貨策略預備；投資者不希望承擔投資工具大幅波動的壓力，除了債券基金以外，亦可考慮另類投資項目，例如：某些長短倉買賣對沖基金，近期這類基金價格企穩，可考慮暫作避險之用；農產品價格持續攀升，亦可考慮個別投資農產品期貨的基金；傳統防守性行業，例如健康護理與公用事業基金亦可考慮吸納，因為這些行業的業務在經濟波動的環境下較為穩定。
反覆參考多方資料，筆者估計大市將接近這次動盪調整的底部，最近巴菲特出手投資美國債券保險商，以及有拯救按揭業主的新措施，都可暫時減輕市場的悲觀情緒。現實告之，美國次按後遺症仍會陸續傳出負面消息，因此股市走勢仍會反覆。第二季開始，美國金融機構對次按壞帳撥備會更清清楚楚；美國總統選情開始明朗化，到時共和與民主兩黨的總統候選人將提出振興經濟措施，美國聯儲局亦或會因應市況調減利率幅度，只要再沒有重大事件發生，均有助改善第二季的投資氣氛。
次季投資氣氛料改善
倘若美國市場能夠喘定回穩，筆者相信中國以至亞洲多個市場亦會跟隨反彈，亞太區經濟表現仍然穩健，例如馬來西亞剛公佈最新的工業生產數據，就以近一年最快的速度增長；澳洲零售與就業數據強勁，當地央行上周加息四分之一厘升至7厘，澳洲更是自美國上月大幅減息後，首個加息的西方發達國家。回顧今年初的環球跌市，印尼市場跌幅約4%，馬國市場亦只跌2%，大大優於跌幅慘重的歐美股市與新興市場，只要美國股市回復動力，估計區內股市亦可反彈。
中國市場方面，最近內地雪災令市場憧憬中央當局的宏調措施放慢，具體情況就要看下月兩會會議期間，中央當局會否公佈有關經濟決策的最新措施，隨著北京奧運在今年八月舉行，市場氣氛將轉趨正面。筆者預期今年第二、三季經濟會較熾熱，現時的蝕本貨或可留待那時沽出，兼重新調配資產策略。 ■柏斯理財集團
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