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■美國正受次按危機、樓市泡沫、信貸緊縮、高油價高通脹以及美元大插水這五大危機夾擊。
本報記者：張晴雲
本報記者最近訪問了中國銀行高級經濟研究員謝國良，他指出，美國次按危機正在擴大，美國聯儲局前主席格林斯潘透露，已經有美國小銀行支持不住，連花旗銀行的資產都正在變壞。美國的危機勢必加劇中國宏觀調控的難度，也給香港的出口業帶來打擊和推高通貨膨脹，形成類似97年之前的地產泡沫。美國新總統明年上任，屆時可帶來經濟復甦的希望。08年投資市場仍然風高浪急，大幅波動，香港投資者需戒急用忍。
美國現在正碰上了次按危機擴大、房地產泡沫爆破、信貸收縮、油價帶動高通脹、美元大插水五大危機的夾擊，並非靠聯儲局減息和白宮擴大財政開支刺激經濟可以化解。
美國正受五大危機夾擊
市場消息人士說，最近美國的投資掮客不斷游說中東和亞洲的主權基金購買美國的金融資產，以現金入股美國的銀行。中資銀行亦成為游說的對象，但是許多中資銀行不為所動，這說明了中國對於美國的次按危機抱著最大的戒心，認為現在面臨未見底的深潭，不是購買美國資產的時機。
中資銀行對美國存戒心
次按危機遠未見底，這是許多中國銀行家的看法。謝國良說，美國政府和聯儲局雖然施展渾身解數救市，但是，形勢並不樂觀。美國次級按揭危機，其實是美國「高級金融點金術」的一次破產。美國的大型國際金融機構，通過了打包、評級、擔保等等手段，把一些質素低劣的資產化妝為質素良好的投資工具，暴露了美國金融業專業操守的腐敗。這些經過包裝的劣質投資工具，催谷了全球性的信用泡沫，並衝擊了投資者所信賴的信用評級系統及金融界之間的互相信任基礎。這是1929年大蕭條以來美國從未遇到過的信用危機，這場危機對於國際金融市場和金融機構的衝擊至今仍然沒有見底。
暴露美金融業操守腐敗
謝國良分析了這次危機的牽涉面廣泛和難以控制兩大特點。次級債券滲透在抵押債券證券(CDO)、按揭抵押證券(MBS)、資產抵押證券(ABS)以及信用衍生產品(CD)。上述三大金融產品牽涉到的是規模更大的衍生產品，具有對沖上述金融投資產品發生違約風險功能的信用衍生產品在過去3年的增長速度驚人，截至07年6月底，以票面值45.5萬億美元計算，比05年底的17.1萬億美元增加1.7倍，比02年底的2.2萬億美元，增加了20倍；而截至07年3月底，全球未到期的債券市場總額達到了70.2萬億美元，比05年底增加了18.4%，其中美國債市規模為28.1萬億美元，佔全球總額40%。
次按牽涉面廣難以控制
債券與衍生產品市場涉及發行、包銷、擔保、評級、現貨及期貨交易，06年全球債市創造的經營收入7,947億美元，其中美國債市佔的收入為4,368億美元，佔全球總量55%。債市出了問題，對美國的投資銀行打擊十分沉重。花旗集團、美林、大摩等大型金融機構因07年第四季度大幅撇帳及資本市場業務的收縮而錄得嚴重虧損；個別投資銀行已因壞帳過大面對資本不足而面臨解體風險。
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